มีเพียง 150 Bitcoin เท่านั้นที่ยังคงอยู่ใน OI ในอนาคตเนื่องจากการเปลี่ยนไปใช้แนวทางที่รวดเร็วในการปิดความเสี่ยง

Bitcoin (BTC) เริ่มต้นปีที่ไม่มีความเสี่ยง — ดังที่เห็นในเมตริก Futures Open Interest (OI) Crypto-Margined ที่แสดงด้านล่าง

การลดลงของเปอร์เซ็นต์ OI ของ BTC Futures ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 ถึง 2022 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของการเล่าเรื่องเกี่ยวกับความเสี่ยงตลอดปี 2022 อย่างไรก็ตาม เริ่มต้นที่จุดต่ำสุดในรอบสองปี ความเสี่ยงกำลังลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเราเริ่มต้นปี 2023

ตลอดปี 2021 กว่า 60% ของสัญญาฟิวเจอร์สใช้ BTC เป็นสินทรัพย์อ้างอิง — การให้กู้ยืมเพื่อความเสี่ยงในการเล่าเรื่อง เนื่องจาก BTC มีความผันผวนมากกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับ Stablecoin

ในขณะเดียวกัน ในปี 2022 อัตรากำไรที่ได้รับการสนับสนุนจาก crypto ยังคงค่อนข้างทรงตัวในช่วง 35% ถึง 40% ซึ่งต่ำกว่าปี 2021 แต่มีนัยว่าเสถียรภาพจะกลับมา อย่างไรก็ตาม การปรับลง 15% เป็นขาลงเมื่อเราเริ่มต้นปี 2023 บ่งชี้ว่าความเสี่ยงกำลังจะหายไปอย่างรวดเร็วในไตรมาสแรก

อัตรากำไรที่ได้รับการสนับสนุนจาก Crypto ก็ลดลงเช่นเดียวกันในสี่ครั้งก่อนหน้านี้:

• ในเดือนพฤษภาคม 2021 หลังจากที่จีนห้ามใช้ crypto
• ระหว่างเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม 2021 หลังจากทำสถิติสูงสุดตลอดกาล (ATH)
• ในเดือนเมษายน 2022 รอบ Luna ล่มสลาย
• ในเดือนตุลาคม 2022 ซึ่งนำไปสู่การล่มสลายของ FTX เข้าสู่ Q4 ที่ยิ่งใหญ่จากมุมมองแบบมหภาค

ประมาณ 150,000 BTC ยังคงอยู่ใน Futures OI ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 เนื่องจากแนวโน้มการลดลงของความเสี่ยงยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เพื่อแสดงให้เห็นความแตกต่างที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในการเปลี่ยนจาก BTC ไปสู่ความเสี่ยงและเงินสด ตัวชี้วัด 'เงินสด-มาร์จิ้น' แสดงให้เห็นถึงความลาดเอียงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 จนถึงระดับปัจจุบันที่ 327,000 BTC ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเงินสดเป็นสินทรัพย์อ้างอิง

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ระดับที่แสดงแสดงถึงการแลกเปลี่ยนที่ครอบคลุมในข้อมูล Glassnode เท่านั้น