การชำระบัญชีคาดว่าจะเป็นดอกเบี้ยแบบเปิดของ Bitcoin อัตราส่วนเลเวอเรจพุ่งสูงขึ้น

ในช่วงเดือนที่ผ่านมา Bitcoin มีการซื้อขายที่ค่อนข้างคงที่ตั้งแต่ 18,400 ถึง 22,800 ดอลลาร์

นักวิเคราะห์บางคนมองว่านี่เป็นจุดเริ่มต้นของการแยกตัวของ BTC ออกจากตลาดเดิม ท่ามกลางฉากหลังเศรษฐกิจมหภาคที่เสื่อมโทรมและเหตุการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในยุโรปตะวันออก

Bitcoin Futures อัตราส่วนเลเวอเรจโดยประมาณ

ตัวชี้วัด Bitcoin Futures Estimated Leverage Ratio (ELR) หมายถึงสัดส่วนของดอกเบี้ยที่เปิดหารด้วยเงินสำรองของการแลกเปลี่ยน ดอกเบี้ยแบบเปิดเกี่ยวข้องกับจำนวนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ที่ยังไม่ได้ชำระ) ที่คงค้าง ณ เวลาที่กำหนด

เมตริกนี้แสดงเลเวอเรจเฉลี่ยที่ใช้โดยผู้ค้าอนุพันธ์ในตลาดในปัจจุบัน อา ELR ที่สูงมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับความผันผวนของจุด BTC ภายใต้สถานการณ์นี้ ผู้ค้าอนุพันธ์มีความเสี่ยงจากการชำระบัญชี

แผนภูมิด้านล่างแสดง ELR ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.34 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความเสี่ยงสูงในการชำระบัญชี แม้ว่าจะไม่สามารถโทรบอกทิศทางได้อย่างแน่นอน แต่แนวโน้มที่จะเกิด downside นั้นแข็งแกร่งกว่า เนื่องจาก BTC มีการซื้อขายลดลงในกรอบเวลามาโครที่สูงขึ้น

ฟิวเจอร์ส ดอกเบี้ยเปิด

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ Open Interest คือการวัดมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่คงค้าง ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง ดอกเบี้ยที่เปิดกว้างสูงหมายความว่าผู้ค้ารายใหม่กำลังเปิดสถานะโดยเพิ่มขึ้นสุทธิ

แผนภูมิด้านล่างแสดงการสร้างความสนใจแบบเปิดจากระดับต่ำสุดของทุกปีในเดือนมีนาคม โดยค่อยๆ ไต่ระดับสูงขึ้นเรื่อยๆ จนถึงปัจจุบัน ด้วยการอ่านสัญญาประมาณ 600,000 สัญญาในปัจจุบัน เป็นที่ชัดเจนว่าผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าสภาพแวดล้อมมหภาคที่เสื่อมโทรมลงก็ตาม

ในทำนองเดียวกัน Open Interest Cash-Margined (OICM) ยังแสดงถึงดอกเบี้ย แต่จากมุมมองของกระแสเงิน ตามที่คาดไว้ ดอกเบี้ยแบบเปิดพุ่งสูงขึ้นตั้งแต่ช่วงเดือนมี.ค. เงินที่ไหลเข้าสู่ Bitcoin Futures ก็มีแนวโน้มสูงขึ้นเช่นกัน

ยกเว้นการลดลงในช่วงกลางเดือนกันยายน OICM กลับมามีแนวโน้มขาขึ้นสู่จุดสูงสุดที่ประมาณ 360,000

ในช่วงตลาดกระทิงในปี 2021 ผู้ค้าส่วนใหญ่ใช้ Bitcoin ในการเปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยงที่สำคัญแต่ยอมรับได้ในช่วงเวลาที่ร่าเริง

ตอนนี้ในตลาดหมี เทรดเดอร์ได้เปลี่ยนไปใช้เงินสด ส่งผลให้ตัวชี้วัด Open Interest Crypto-Margined ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 70% ในเดือนเมษายน 2021 เป็น 38% ในปัจจุบัน

อัตราการระดมทุนแบบถาวรของฟิวเจอร์ส

อัตราการระดมทุนแบบถาวรของ Futures (FPFR) หมายถึงการชำระเงินเป็นงวด ๆ ให้กับหรือโดยผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ทั้งแบบยาวและแบบสั้น โดยอิงจากความแตกต่างระหว่างตลาดสัญญาถาวรและราคาสปอต

ในช่วงเวลาที่อัตราเงินทุนเป็นบวก ราคาของสัญญาถาวรจะสูงกว่าราคาที่ทำเครื่องหมายไว้ ดังนั้น เทรดเดอร์ที่ซื้อยาวจะจ่ายเงินสำหรับตำแหน่งสั้น ในทางตรงกันข้าม อัตราการระดมทุนติดลบแสดงว่าสัญญาถาวรมีราคาต่ำกว่าราคาที่ทำเครื่องหมายไว้ และผู้ค้าชอร์ตจะจ่ายสำหรับระยะยาว

กลไกนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสอดคล้องกับราคาสปอต FPFR สามารถใช้วัดความเชื่อมั่นของเทรดเดอร์ได้ โดยที่ความเต็มใจที่จะจ่ายในอัตราที่เป็นบวก บ่งชี้ว่ามีความเชื่อมั่นในเชิงรุก และในทางกลับกัน

ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม อัตราการระดมทุนมีความเป็นกลางในวงกว้าง แต่ตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนเป็นต้นไป แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าอัตราการระดมทุนเป็นไปในเชิงบวกโดยส่วนใหญ่ โดยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาเห็นการพลิกกลับระหว่างการระดมทุนเชิงลบและเชิงบวก

ในช่วงสุดสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 9 ต.ค. อัตราการค้นพบที่ลดลงอย่างรวดเร็วที่ -0.005% ได้มาจากการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งในทิศทางตรงกันข้าม โดยกด +0.0058%

อัตราส่วนเลเวอเรจโดยประมาณและดอกเบี้ยแบบเปิดอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และด้วยอัตราการระดมทุนที่เป็นบวก ตลาดคริปโตนั้นร้อนแรงอย่างมากและมีการยกระดับเกินกำลังไปสู่ขาขึ้น

การชำระบัญชีอย่างกว้างขวางอาจเกิดขึ้นในระยะเวลาอันใกล้ ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ที่นำโดย Bitcoin ลดลง