หาก BlackRock ยังคงซื้อ 6 BTC ต่อวันต่อไป เราจะประสบปัญหาอุปทานขัดข้องภายใน 18 เดือน นี่คือสาเหตุ

จากการวิเคราะห์ล่าสุดของ CryptoSlate เกี่ยวกับการไหลเข้าและออกของ Bitcoin ที่แข่งขันกันระหว่าง BlackRock และ Grayscale ฉันคาดการณ์ข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อดูว่า BlackRock สามารถรักษาการสะสม Bitcoin เฉลี่ยในปัจจุบันได้นานแค่ไหน

ในระดับสูง การที่ BlackRock เข้ามาผ่านทาง Bitcoin ETF ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับชื่อเสียงของ Bitcoin ในสหรัฐอเมริกา นอกเหนือจาก ETFs 'Newborn Nine' อื่นๆ แล้ว การรับรองของ BlackRock ยังมีแนวโน้มที่จะลดปริมาณของเหลวและอุปทานที่มีสภาพคล่องมาก เนื่องจากนักลงทุนสามารถเข้าถึง Bitcoin ได้มากขึ้นซึ่งเป็นการลงทุนระยะยาว นอกจากนี้ยังจะเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนสำหรับผู้ที่ไม่คุ้นเคยกับบล็อกเชน และเพิ่มความน่าเชื่อถือของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง ซึ่งส่งผลต่อสภาพคล่องและความผันผวน

ก่อนที่ฉันจะไปไกลกว่านี้ ฉันต้องการเพิ่มข้อจำกัดความรับผิดชอบที่ชัดเจนที่นี่ การวิเคราะห์ด้านล่างเป็นการดูสมมุติฐานเกี่ยวกับระดับการสะสมที่เป็นไปได้จากสปอต Bitcoin ETF ฉันใช้การไหลเข้าของการเปิดตัวครั้งแรกสำหรับ BlackRock เป็นเกณฑ์มาตรฐาน ไม่มีการรับประกันว่าระดับเหล่านี้จะคงอยู่ และหากเป็นเช่นนั้น ก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้น ความต้องการ Bitcoin ไม่น่าจะคงที่ไม่ว่าจะอยู่ที่ราคาใดก็ตาม ดังนั้นการสมมติว่า BTC ไหลเข้าเท่าเดิมในช่วงเวลาที่ยืดเยื้อจึงไม่น่าจะเป็นไปได้

ที่กล่าวว่า การดูตัวเลขจากจุดยืนทางทฤษฎีล้วนๆ จะเผยให้เห็นจุดข้อมูลที่มีค่าพาดหัวข่าวอย่างยิ่ง ซึ่งจากนั้นสามารถนำมาใช้ควบคู่ไปกับการวิเคราะห์อื่นๆ เพื่อระบุว่าอุปทานของ Bitcoin ใกล้จะเกิดขึ้นหรือไม่และเมื่อใด

ยิ่ง ETF ใหม่เหล่านี้ยังคงได้รับ Bitcoin ในระดับที่สูงขึ้นเหล่านี้นานเท่าไรก็ยิ่งดีสำหรับ HODLers และ Laser eyes ในระยะยาวเท่านั้น

ในความคิดของฉัน ตอนนี้ HODLing Bitcoin มีจุดประสงค์ที่แท้จริงมากขึ้นกว่าเดิม ยิ่ง Bitcoins มีให้ซื้อใน ETF น้อยลงเท่าไร เราก็ยิ่งเข้าใกล้ MOASS (Mother Of All Supply Squeezes) ที่ Bitcoin ดวงจันทร์ ไม่ใช่เพราะว่า short ต้องครอบคลุม แต่เป็นเพราะสถาบันต้องซื้อ Bitcoin ในตลาดเปิดเหมือนกับที่อื่น ๆ โลก.

สภาพคล่องใน Bitcoin และผลกระทบทันทีของ BlackRock

นับตั้งแต่เปิดตัวสปอต Bitcoin ETFs ในสหรัฐอเมริกาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว BlackRock ได้รับค่าเฉลี่ย 6,266 BTC ต่อวัน รวมยอดสะสม 25,067 BTC ณ เวลากด ยอดรวมที่ทารกแรกเกิดเก้าได้รับในเวลาเพียงสี่วันทำการตอนนี้อยู่ที่ 70,000 BTC ($2.9 พันล้าน) เมื่อเรารวม Grayscale แล้ว Bitcoin ทั้งหมดภายใต้การจัดการจะเท่ากับ 660,540 BTC (27.6 พันล้านดอลลาร์)

เพื่อให้เข้าใจการวิเคราะห์ ก่อนอื่นฉันจะร่างโครงร่างบัคเก็ตที่ใช้ ตามที่กำหนดโดยข้อมูล Glassnode

“สภาพคล่องของกิจการถูกกำหนดให้เป็นอัตราส่วนของการไหลออกสะสมและการไหลเข้าสะสมตลอดอายุขัยของกิจการ กิจการจะถือว่ามีสภาพคล่องต่ำ / ของเหลว / มีสภาพคล่องสูง หากสภาพคล่อง L คือ ≲ 0.25 / 0.25 ≲ L ≲ 0.75 / 0.75 ≲ L ตามลำดับ”

ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการคำนวณ L สามารถพบได้ในบล็อกของ Glassnode

• อุปทานปัจจุบัน: จำนวน bitcoin ทั้งหมดที่ถูกขุดและหมุนเวียนอยู่ในปัจจุบัน
• อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำ: Bitcoins เก็บไว้ในกระเป๋าเงินโดยไม่มีการเคลื่อนไหวที่สำคัญ บ่งบอกถึงกลยุทธ์การลงทุนระยะยาว
• การจัดหาของเหลว: Bitcoins ที่มีการซื้อขายหรือใช้อย่างแข็งขัน ซึ่งบ่งบอกถึงกิจกรรมทางการตลาดที่สูงขึ้น
• อุปทานที่มีสภาพคล่องมาก: หมวดหมู่นี้แสดงถึงบิตคอยน์ที่ไม่เพียงมีการซื้อขายแต่พร้อมสำหรับการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนภายในระยะเวลาอันสั้น
• อุปทานแลกเปลี่ยน: Bitcoins เก็บไว้ในกระเป๋าสตางค์แลกเปลี่ยน พร้อมที่จะซื้อขายหรือขาย

แผนภูมิด้านล่างแสดงกลุ่มสภาพคล่องที่แตกต่างกันสำหรับ Bitcoin ในช่วงเวลาต่างๆ อุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำถือเป็นภาคส่วนที่ใหญ่ที่สุด อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจคือส่วนที่มีสภาพคล่องสูงนั้นมากกว่าส่วนที่เป็นของเหลว ซึ่งบ่งบอกถึงความแตกต่างระหว่างนักลงทุน ผู้ถือ Bitcoin เป็นทั้งผู้ถือครองหรือผู้ค้า โดยมีน้อยมากที่คิดว่าจะถือหรือทำธุรกรรมกับ Bitcoin

ตอนนี้เราเข้าใจสถานการณ์สภาพคล่องแล้ว มาดูกันว่ากลุ่มรุ่นต่างๆ จะเป็นอย่างไร อุปทานสูงสุดอย่างเป็นทางการของ Bitcoin คือ 21,000,000 เหรียญ อุปทานหมุนเวียนในปัจจุบันคือ 19,600,000 จากข้อมูลของ Glassnode จำนวนเหรียญที่สูญหายทั้งหมดนั้นคร่าวๆ 1,400,000; ซึ่งรวมถึงเหรียญของ Satoshi และอื่นๆ อีกมากมาย มีการประเมินเหรียญที่สูญหายอื่น ๆ ที่สูงกว่า; แต่เนื่องจากตัวเลขนี้ค่อนข้างคงที่มาตั้งแต่ปี 2012 ผมคิดว่าเป็นตัวเลขที่น่าเชื่อถือที่สุด

ที่น่าสนใจก็คือว่าเมื่อเรา นำเหรียญที่หายไปออก จากอุปทานสูงสุดเราก็จะได้ ตัวเลขเดียวกับแหล่งจ่ายหมุนเวียนในปัจจุบัน. แม้ว่านี่จะเป็นเรื่องบังเอิญในช่วงเวลาที่แน่นอน แต่ก็ให้แนวคิดว่าจะรู้สึกอย่างไรเมื่อขุดเหรียญทั้งหมดได้แล้ว อย่างน้อยก็ในแง่ของสภาพคล่องของตลาด แน่นอนว่าหลังจากขุดเหรียญทั้งหมดแล้ว การไม่มีรางวัลบล็อกสำหรับนักขุดจะเพิ่มแง่มุมอื่นให้กับการผสมผสานที่ฉันจะไม่ได้เข้าร่วมในตอนนี้ ฉันจะบอกว่าฉันเชื่อว่าค่าธรรมเนียมจะมากเกินพอที่จะรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายต่อไปโดยพิจารณาจากทิศทางปัจจุบันที่ Bitcoin กำลังมุ่งหน้าไป

อุปทานปัจจุบันสามารถปรับได้เพื่อลบเหรียญที่สูญหาย กลุ่มประชากรหลักสามกลุ่มที่ต้องวิเคราะห์คือระดับสภาพคล่องตามที่อธิบายไว้ด้านล่าง และความสมดุลของ Bitcoin ในการแลกเปลี่ยน crypto ยอดรวม จำนวนเหรียญที่มีสภาพคล่องและมีสภาพคล่องมาก เหลือเพียง 4,198,748 BTC (175 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งคิดเป็นมูลค่าประมาณ 21% ของมูลค่า 815 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดของ Bitcoin

จะเกิดอะไรขึ้นถ้า BlackRock ยังคงซื้อ Bitcoin ทั้งหมดต่อไป?

ตอนนี้เพื่อความสนุกที่คุณทุกคนกำลังอ่านอยู่ จะเกิดอะไรขึ้นถ้า BlackRock ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องในระดับที่เห็นในระหว่างการเปิดตัว? ในขณะที่บางคนคร่ำครวญถึงการเปิดตัว Spot Bitcoin ETFs ว่าล้มเหลว และราคาของ Bitcoin ก็ลดลงเหลือ 0.0413 ล้านดอลลาร์จากระดับสูงสุดล่าสุดที่เกือบ 49,000 ดอลลาร์ ฉันคิดว่าพวกเขาจะจบลงด้วย 'ไข่บนใบหน้า' อย่างที่เราพูดกันอย่างแน่นอน ในสหราชอาณาจักร นี่คือเหตุผล!

ปัจจุบัน มีการขุด Bitcoin ใหม่ 900 BTC ทุกวัน และจะลดลงเหลือ 450 BTC ประมาณวันที่ 18 เมษายน 2024 นอกจากนี้ อย่างที่ฉันบอกไปแล้วว่า BlackRock กำลังได้รับประมาณ 6,266 BTC ต่อวัน หาก BlackRock พยายามซื้อโดยตรงจากนักขุด สิ่งนี้จะนำไปสู่การขาดดุลสุทธิ 5,266 BTC

ดังนั้นจึงจำเป็นต้องได้รับ Bitcoin จากที่อื่น จนถึงตอนนี้ โต๊ะ OTC ของ Coinbase มีสภาพคล่องเพียงพอที่จะรองรับความต้องการ อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ไม่สามารถคงอยู่ตลอดไปได้ ไม่มีสภาพคล่องที่ไม่มีที่สิ้นสุด ตารางด้านล่างแสดงสิ่งที่จะเกิดขึ้นหาก BlackRock ซื้อจากแต่ละกลุ่มที่มีส่วนร่วมของนักขุด

ในอัตราปัจจุบัน ในอีก 10 วันข้างหน้า BlackRock จะทำได้ถึงประมาณ 81,481 BTC โดยมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยต่อกลุ่มประชากรตามรุ่นใดๆ แล้วการเปิดตัวถือว่าล้มเหลวเหรอ?

ฉันไม่คิดอย่างนั้น

หากเราขยายเวลาไปจนถึงวันที่ 6 กันยายน 2024 และ BlackRock ซื้อจากแหล่งของเหลวเท่านั้น โดยที่นักขุดเพิ่มในกลุ่มนี้และลดผลกระทบ กลุ่มทั้งหมดจะถูกดูดซับ

มาดำเนินการต่อไป

เพื่อให้สวยงามและชัดเจน แต่ละตารางต่อจากนี้ไปจะอยู่ภายใต้สถานการณ์สมมติต่อไปนี้

จะเกิดอะไรขึ้นถ้า BlackRock ซื้อเฉพาะจากกลุ่มนี้ในอัตราที่มีในช่วงสี่วันแรกและรวม Bitcoin ที่ขุดใหม่ด้วย ซึ่งจะช่วยลดผลกระทบจากการซื้อของ BlackRock?

ภายในวันที่ 3 มีนาคม 2025 Bitcoin ที่ถืออยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนจะหายไป และ BlackRock จะมี 2.6 ล้าน BTC

กลุ่มที่ "มีสภาพคล่องมาก" จะถูกดูดซับภายในวันที่ 6 มิถุนายน 2025 กลุ่มนี้น่าจะเป็นกลุ่มที่เข้าถึงได้ง่ายที่สุดสำหรับ BlackRock ในการค้นหาสภาพคล่อง และยังอยู่ห่างออกไปเพียง 18 เดือนเท่านั้น

ในเวลาเพียงแปดปี ภายในปี 2032 การถือครอง Bitcoin ของ BlackRock จะมีมูลค่า 686 พันล้านดอลลาร์ตามมาตรฐานปัจจุบัน และประกอบด้วย 16,404,391 BTC สิ่งนี้จะต้องมีการหาวิธีที่จะซื้อ Bitcoin ทั้งหมดจากอุปทานที่ 'มีสภาพคล่อง' และให้ประมาณ 79% ของ Bitcoin ทั้งหมดในการหมุนเวียนภายใต้การจัดการ

ในที่สุด ในเวลาเพียง 3,073 วันสั้นๆ ในวันที่ 16 มิถุนายน พ.ศ. 2032 BlackRock จะซื้อ Bitcoin ทั้งหมดที่มีการหมุนเวียน และสุดท้ายก็ต้องหยุดการซื้อ 6,266 BTC ต่อวัน นับจากนี้เป็นต้นไป จะมีเพียง 113 BTC ที่สามารถใช้ได้ในแต่ละวันจาก Bitcoin ที่ขุดใหม่ ซึ่งจะเหลือ 327,538 BTC สำหรับการขุด

แน่นอนว่า สถานการณ์ข้างต้นบางประการกำลังจะเกิดขึ้น BlackRock ไม่น่าจะสามารถรักษาระดับการไหลเข้าในแง่ของ Bitcoin ได้โดยที่ราคาของ Bitcoin ลดลงอย่างมากหรือความต้องการเพิ่มขึ้นตามราคา

ตัวอย่างเช่น 6,266 BTC มีมูลค่า 262 ล้านดอลลาร์ ที่ 0.04184 ล้านดอลลาร์ต่อ Bitcoin ที่ 0.2 ล้านเหรียญสหรัฐต่อ Bitcoin จำนวนนี้จะกลายเป็น 1.25 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อวัน ในทางกลับกัน ที่ 0.01 ดอลลาร์ เหลือเพียง 62.6 ล้านดอลลาร์

ดังนั้น เว้นแต่ Bitcoin จะอยู่ที่ประมาณ 0.04 ล้านดอลลาร์ในอีกแปดปีข้างหน้า BlackRock สามารถโน้มน้าวนักลงทุนให้ซื้อ ETF ของตนได้ในจังหวะเดียวกัน และพบว่า HODLers ยินดีที่จะขาย เราจะไม่เห็นว่า BlackRock เข้าควบคุมทรัพย์สินทั้งหมด บิทคอยน์

อย่างไรก็ตาม ตอนนี้เราสามารถเริ่มเห็นว่าการไหลเข้าของ Bitcoin ETF ที่สม่ำเสมอจะมีผลกระทบต่อส่วนต่างๆ ของอุปทานอย่างไร โดยส่วนตัวแล้ว Bitcoin ของฉันมีสภาพคล่องต่ำและยังคงเป็นแบบนั้น ฉันเห็นประโยชน์ของสปอต Bitcoin ETF และฉันก็เห็นวิกฤตอุปทานที่กำลังมาในรูปแบบหรือรูปแบบบางอย่างด้วย ไม่ใช่วันนี้แน่นอน อาจจะไม่ใช่ไตรมาสนี้ แต่หลังจากนั้น...

CryptoSlate จะยังคงเจาะลึกตัวเลขและเบื่อห่วงโซ่สำหรับคุณ ดังนั้นหากคุณสนุกกับการสำรวจอุปทาน Bitcoin นี้ โปรดแจ้งให้เราทราบในบัญชี X ของเรา @cryptoslate หรือติดต่อฉันโดยตรงที่ @akibablade นอกจากนี้ ตะโกนเรียก Samson Mow สำหรับสัญลักษณ์ 'M' สำหรับ Bitcoin!