นี่คือสาเหตุที่ราคา Bitcoin สามารถแก้ไขได้หลังจากที่รัฐบาลสหรัฐฯ แก้ปัญหาหนี้สินล้นพ้นตัว

ส่วนใหญ่ในปี 2022 ตลาด crypto มุ่งเน้นไปที่การดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐ ธนาคารกลางสร้างสภาพแวดล้อมที่เป็นขาลงสำหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้นและสกุลเงินดิจิตอล โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการกู้ยืม 

ในช่วงปลายปี 2022 ข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวกตัวเลขการจ้างงานที่มั่นคงและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงทำให้เกิดความหวังว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะชะลอตัวลงอย่างมาก ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะลดลง จาก 50 เบสิสพอยต์ (bps) เป็น 25 bps ก่อนสิ้นสุดระบอบการเดินเขาโดยสมบูรณ์ภายในกลางปี ​​2023

จากมุมมองของเป้าหมายของเฟดในการจำกัดสภาพคล่องและทำให้เกิดกระแสต่อต้านต่อเศรษฐกิจและตลาดหุ้นที่ร้อนระอุ สิ่งต่างๆ กำลังเริ่มดีขึ้น ดูเหมือนว่าแผนการของเฟดในการลงจอดแบบนุ่มนวลโดยการเข้มงวดเชิงปริมาณเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยลึกอาจใช้ได้ผล การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นและ Bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้มีสาเหตุมาจากความไว้วางใจของตลาดในการเล่าเรื่องข้างต้น

อย่างไรก็ตาม หน่วยงานสำคัญอีกแห่งของอเมริกาอย่างกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีความเสี่ยงอย่างมากต่อเศรษฐกิจโลก ในขณะที่เฟดกำลังระบายสภาพคล่องออกจากตลาด กระทรวงการคลังได้เตรียมมาตรการตอบโต้ด้วยการระบายเงินสดคงเหลือและปฏิเสธความพยายามบางอย่างของเฟด สถานการณ์นี้อาจจะจบลง

มันก่อให้เกิดความเสี่ยงจากสภาวะสภาพคล่องที่จำกัด ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ด้วยเหตุนี้ นักวิเคราะห์จึงเตือนว่าช่วงครึ่งหลังของปี 2023 อาจมีความผันผวนมากเกินไป

การฉีดสภาพคล่องลับๆ ปฏิเสธการเข้มงวดเชิงปริมาณของเฟด

เฟดเริ่มเข้มงวดเชิงปริมาณในเดือนเมษายนโดยเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืม เป้าหมายคือเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อโดยจำกัดสภาพคล่องของตลาด งบดุลของบริษัทหดตัว 476 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลานี้ ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกเมื่อพิจารณาว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงและระดับการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาเดียวกัน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ใช้บัญชี Treasury General Account (TGA) เพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด โดยปกติกระทรวงการคลังจะขายพันธบัตรเพื่อระดมเงินสดเพิ่มเติมเพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพัน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากหนี้ของประเทศใกล้จะถึงระดับเพดานหนี้แล้ว กระทรวงของรัฐบาลกลางจึงใช้เงินสดที่มีอยู่เพื่อชดเชยการขาดดุล

เป็นการฉีดสภาพคล่องลับๆ TGA เป็นหนี้สินสุทธิของงบดุลของเฟด กระทรวงการคลังได้ระบายเงิน 542 ล้านดอลลาร์จากบัญชี TGA ตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 เมื่อเฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ตลาดมหภาคอิสระ ลินอัลเดน บอกกับ Cointelegraph ว่า:

“กระทรวงการคลังสหรัฐกำลังลดเงินสดคงเหลือเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เกินเพดานหนี้ ซึ่งเป็นการเพิ่มสภาพคล่องในระบบ ดังนั้น กระทรวงการคลังได้ชดเชย QT บางส่วนที่เฟดกำลังทำอยู่ เมื่อปัญหาเพดานหนี้ได้รับการแก้ไข กระทรวงการคลังจะเติมเงินเข้าในบัญชีเงินสด ซึ่งจะดึงสภาพคล่องออกจากระบบ”

ปัญหาเพดานหนี้และผลกระทบทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น

หนี้กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ มีมูลค่ารวมประมาณ 31.45 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 23 ม.ค. ตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงยอดคงค้างทั้งหมดของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สะสมไว้ในประวัติศาสตร์ของประเทศ เป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากได้มาถึงเพดานหนี้ของกระทรวงการคลังแล้ว

เพดานหนี้เป็นตัวเลขที่กำหนดโดยรัฐบาลสหรัฐฯ โดยจำกัดจำนวนพันธบัตรรัฐบาลกลางที่ขายให้กับ Federal Reserve การกดปุ่มหมายความว่ารัฐบาลไม่สามารถรับภาระหนี้เพิ่มเติมได้อีกต่อไป

ปัจจุบัน สหรัฐฯ ต้องจ่ายดอกเบี้ยสำหรับหนี้ของประเทศมูลค่า 31.4 ล้านล้านดอลลาร์ และใช้จ่ายเพื่อสวัสดิการและการพัฒนาประเทศ ค่าใช้จ่ายเหล่านี้รวมถึงเงินเดือนของแพทย์ของรัฐ สถาบันการศึกษา และผู้รับผลประโยชน์บำนาญ

รัฐบาลสหรัฐฯ ใช้จ่ายมากกว่าที่ทำได้ ดังนั้นหากไม่สามารถเพิ่มหนี้ได้ ก็จะต้องมีการลดการจ่ายอัตราดอกเบี้ยหรือค่าใช้จ่ายของรัฐบาล สถานการณ์แรกหมายถึงการผิดนัดชำระหนี้ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเปิดกระป๋องเวิร์มขนาดใหญ่ โดยเริ่มจากการสูญเสียความไว้วางใจในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก สถานการณ์ที่สองก่อให้เกิดความเสี่ยงที่ไม่แน่นอนแต่แท้จริง เนื่องจากความล้มเหลวในการชำระเงินค่าสินค้าสาธารณะอาจก่อให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเมืองในประเทศ

แต่ขีดจำกัดไม่ได้ถูกกำหนดไว้เป็นหิน สภาคองเกรสของสหรัฐอเมริกาลงมติเกี่ยวกับเพดานหนี้และมีการเปลี่ยนแปลงหลายครั้ง กระทรวงการคลังสหรัฐฯ บันทึก ว่า “ตั้งแต่ปี 1960 สภาคองเกรสได้ดำเนินการแยกกัน 78 ครั้งเพื่อยกระดับ ขยายชั่วคราว หรือแก้ไขคำจำกัดความของวงเงินหนี้อย่างถาวร – 49 ครั้งภายใต้ประธานาธิบดีพรรครีพับลิกัน และ 29 ครั้งภายใต้ประธานาธิบดีพรรคเดโมแครต”

หากประวัติศาสตร์เป็นเครื่องบ่งชี้ใด ๆ ฝ่ายนิติบัญญัติมีแนวโน้มที่จะแก้ไขปัญหาเหล่านั้นโดยเพิ่มเพดานหนี้ก่อนที่จะเกิดความเสียหายจริง อย่างไรก็ตาม ในกรณีดังกล่าว กระทรวงการคลังมีแนวโน้มที่จะเพิ่มยอดคงเหลือ TGA อีกครั้ง เป้าหมายของแผนกคือ 700 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2023

ไม่ว่าจะด้วยการระบายสภาพคล่องจนหมดภายในเดือนมิถุนายนหรือด้วยความช่วยเหลือจากการแก้ไขเพดานหนี้ การอัดฉีดสภาพคล่องแบบลับๆ เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจก็จะสิ้นสุดลง มันขู่ว่าจะสร้างสถานการณ์ที่ท้าทายสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับตลาดหุ้นยังคงแข็งแกร่ง

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐ โดยเฉพาะ Nasdaq 100 ยังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล Alden ตั้งข้อสังเกตว่าการล่มสลายของ FTX ระงับตลาด crypto ในไตรมาสที่ 4 ปี 2022 เมื่อหุ้นปรับตัวขึ้นตามความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลง และในขณะที่สภาคองเกรสชะลอการตัดสินใจเกี่ยวกับเพดานหนี้ สภาวะสภาพคล่องที่เอื้ออำนวยทำให้ราคาของ Bitcoin สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นยังคงแข็งแกร่ง และความเคลื่อนไหวใน S&P 500 และ Nasdaq 100 มีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลต่อราคาของ Bitcoin ต่อไป Nik Bhatia นักวิจัยด้านการเงิน เขียน เกี่ยวกับความสำคัญของทิศทางตลาดหุ้นสำหรับ Bitcoin เขาพูดว่า,

“…ในระยะสั้น ราคาตลาดอาจผิดพลาดได้อย่างมาก แต่ในระยะกลาง เราต้องให้ความสำคัญกับแนวโน้มและการกลับตัวของแนวโน้มอย่างจริงจัง”

ด้วยความเสี่ยงจากการ การคุมเข้มเชิงปริมาณของเฟดอย่างต่อเนื่อง และการหยุดอัดฉีดสภาพคล่องของกระทรวงการคลัง คาดว่าตลาดจะยังคงมีความเสี่ยงไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2023