ระดับสีเทาบันทึกความไม่สอดคล้องของ SEC ในกรณีล่าสุดสำหรับจุด bitcoin ETF

Grayscale ผู้จัดการสินทรัพย์ได้ยื่นอุทธรณ์ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เพื่ออัพเกรด Grayscale Bitcoin Trust เป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) 

ในจดหมายที่ส่งถึงหน่วยงานลงวันที่ 18 เมษายน Davis Polk & Wardwell ที่ปรึกษากฎหมายของ Grayscale ระบุว่าการอนุมัติล่าสุดของ SEC ที่เรียกว่า Teucrium Bitcoin Futures Fund เป็นพื้นฐานในการอนุมัติผลิตภัณฑ์ ETF แบบจุดของ Grayscale 

“เราเชื่อว่าคำสั่ง Teucrium ยืนยันจุดพื้นฐานที่ทำในจดหมายของเรา 29 พฤศจิกายน 2021 เพื่อสนับสนุนข้อเสนอที่อ้างถึงข้างต้น: เมื่อพูดถึงการอนุมัติ ETP ไม่มีพื้นฐานสำหรับการปฏิบัติต่อผลิตภัณฑ์ Bitcoin แบบสปอตแตกต่างจากผลิตภัณฑ์ Bitcoin Futures” จดหมายกล่าวว่า 

หน่วยงานยังไม่ได้อนุมัติ ETF แบบสปอตโดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการจัดการตลาดระหว่างการแลกเปลี่ยนที่อำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนสปอต bitcoin อย่างไรก็ตาม Bitcoin Futures ซื้อขายแลกเปลี่ยนในสหรัฐฯ ซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุมดูแลของ Commodities Futures Trading Commission

อย่างไรก็ตาม การอนุมัติผลิตภัณฑ์ Teucrium นั้นมีความโดดเด่นเนื่องจากได้รับการอนุมัติภายใต้พระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 ซึ่งต่างจากพระราชบัญญัติการลงทุนปี 1940 พระราชบัญญัติ '34 เป็นกรอบการทำงานเดียวกันกับที่ Grayscale จะเปิดตัว ETF

“ดังนั้น ก.ล.ต. จึงไม่สามารถใช้ความแตกต่างระหว่างพระราชบัญญัติ '40 (ซึ่งเป็นสิ่งที่ ETF ของฟิวเจอร์สก่อนหน้าทั้งหมดได้รับการอนุมัติภายใต้) อีกต่อไป” แหล่งข่าวที่มีตำแหน่งที่ดีให้ความเห็น

ในมุมมองของ Grayscale หน่วยงานจะดำเนินการตามอำเภอใจและไม่แน่นอนหากอนุมัติกองทุนฟิวเจอร์สภายใต้พระราชบัญญัติ '34 และไม่ใช่จุดเดียว

จากจดหมาย: “คำสั่งของ Teucrium ยืนยันว่าการลงทะเบียน 1940 Act ไม่ใช่พื้นฐานสำหรับคณะกรรมาธิการในการอนุมัติผลิตภัณฑ์หนึ่งและปฏิเสธผลิตภัณฑ์อื่น"

Grayscale ยังโต้แย้งว่ากองทุนฟิวเจอร์สไม่จำเป็นต้องมีความเสี่ยงน้อยกว่ากองทุนสปอต เนื่องจากการกำหนดราคาสำหรับฟิวเจอร์สขึ้นอยู่กับข้อมูลที่รวบรวมจากการแลกเปลี่ยนสปอต

“เนื่องจากผลิตภัณฑ์ Bitcoin ทั้งแบบสปอตและฟิวเจอร์สเผชิญกับตลาด Bitcoin ที่เป็นฐานเดียวกัน การฉ้อโกงหรือการจัดการใดๆ ในตลาดต้นแบบจะส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์ทั้งสองในลักษณะเดียวกัน” จดหมายระบุ “การมีอยู่ของความเสี่ยงเหล่านี้จึงไม่สามารถใช้เป็นเหตุผลในการปฏิเสธการอนุมัติผลิตภัณฑ์หนึ่งเมื่อได้รับการอนุมัติสำหรับผลิตภัณฑ์อื่นแล้ว”