Greyscale Bitcoin Trust และความสัมพันธ์กับการล่มสลายของ crypto

Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) เป็นกองทุนซื้อขายที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ (OTC) ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อติดตามราคาของ bitcoin Grayscale Investments เป็นเจ้าของโดย Digital Currency Group (DCG) คริปโต (crypto) ของ Barry Silbert ซึ่งเป็นเจ้าของ Genesis บริษัทซื้อขายคริปโตและให้ยืม

นี่คือวิธีการทำงาน: เมื่อ Grayscale เลือกที่จะเปิดตำแหน่งส่วนตัว นักลงทุนที่ได้รับการรับรองจะสามารถฝาก bitcoin เพื่อรับส่วนแบ่งของความไว้วางใจ (หรือฝากเงินสดและให้ Grayscale ช่วยอำนวยความสะดวกในการซื้อ bitcoin)

ผู้ซื้อในวงจำกัดไม่สามารถขายหุ้นของตนได้เป็นเวลาหกเดือน เนื่องจากข้อบังคับเฉพาะที่ควบคุม GBTC หลังจากนั้นก็ขายหุ้นให้คนอื่นได้

เมื่อหุ้นเหล่านั้นพร้อมขาย ผู้คนก็สามารถซื้อได้จากนายหน้าของพวกเขา และด้วยเหตุนี้ ได้รับการเปิดเผยทางอ้อมกับ bitcoin.

ระดับสีเทาเรียกเก็บ 2% ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เป็นค่าธรรมเนียมสำหรับ GBTC

GBTC แตกต่างจาก ETF อย่างไร

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) สามารถออกและไถ่ถอนหุ้นสำหรับดัชนีอ้างอิง ดังนั้นนักลงทุนที่เข้าใกล้ ETF bitcoin ด้วย bitcoin สามารถแปลง bitcoin เป็นหุ้นของ ETF และนักลงทุนที่มีหุ้นของ ETF สามารถแปลงเป็น bitcoin ได้ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ ในขณะที่ GBTC มีการซื้อขาย OTC

ความสามารถในการแลกรับนี้จะช่วยขจัดแนวโน้มของ GBTC ในการซื้อขายที่ระดับพรีเมียมหรือส่วนลดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV)

Grayscale โด่งดังท่ามกลางการฟ้องร้องต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ปฏิเสธคำขอของมัน เพื่อแปลงทรัสต์เป็น ETF

GBTC ไม่ได้เสนอการแลกรางวัลมาตั้งแต่ปี 2014 ทรงตัว กับ ก.ล.ต. (ร่วมกับบริษัทในเครือ SecondMarket) ในปี 2016 เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าละเมิดกฎ 101 และ 102 ของกฎระเบียบ M ตั้งแต่นั้นมา Grayscale ก็ไม่ได้เสนอการไถ่ถอน

ข้อบังคับ M ป้องกันไม่ให้ Grayscale เสนอการแลกของรางวัลภายในระยะเวลาจำกัดหกเดือนหลังจากการออก อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบ M ดูเหมือนจะอนุญาตให้ Grayscale เสนอการแลกของรางวัลนอกช่วงเวลาที่จำกัดนั้น ในกรณีนี้มัน สามารถแลกได้เท่านั้นและไม่สามารถออกพร้อมกันได้.

David Hennes หุ้นส่วนของสำนักงานกฎหมาย Ropes and Grey อธิบายในที่สาธารณะของเขา ความเห็น ถึง ก.ล.ต. ว่า “ระเบียบ M ไม่ได้ห้าม GBTC จากการไถ่ถอนหุ้นตราบเท่าที่ GBTC ไม่ได้กระจายหุ้นพร้อมกัน”

ตั้งแต่ปี 2014 นักลงทุนสามารถบริจาคเงินให้กองทุนได้ ช่วยให้กองทุนเติบโต แต่ไม่มีใครสามารถไถ่ถอนได้ หาก Grayscale เปิดการไถ่ถอน สิ่งนั้นจะถูกกลับรายการ: ผู้ถือหุ้นจะสามารถไถ่ถอนได้ แต่จะไม่มีนักลงทุนรายใหม่ที่สามารถออกหุ้นได้

การเปิดการแลกรางวัลจะลดจำนวนเงินที่ Grayscale จะได้รับจากค่าธรรมเนียมโดยการลด AUM ทั้งหมด

มันช่วยทำลาย Three Arrows Capital ได้อย่างไร?

เป็นเวลานานแล้วที่ GBTC ซื้อขายที่ระดับพรีเมียมอย่างมีนัยสำคัญต่อ NAV โดยมีการซื้อขายหุ้นด้วยมูลค่าสูงถึงสองเท่าของ bitcoin ที่เกี่ยวข้อง ในขณะที่พรีเมี่ยมนี้ยังคงอยู่ นักลงทุนสถาบันได้รับแรงจูงใจในการล็อค bitcoins และรับหุ้น GBTC ซึ่งพวกเขาหวังว่าจะขายเมื่อระยะเวลาหกเดือนผ่านไป

อย่างไรก็ตาม การเทรดนี้ได้รับความนิยมในหมู่บริษัทต่างๆ รวมถึง BlockFi และ ทุนสามศร (3เอซี). เมื่อหุ้นเริ่มปลดล็อค ในที่สุด GBTC ก็เริ่มซื้อขายในราคาส่วนลดเป็น NAV สิ่งนี้กลายเป็นความท้าทายอย่างยิ่งสำหรับ BlockFi ซึ่งมี ให้ยืมเงิน 3AC กับหลักประกัน GBTC.

ในที่สุด 3AC ก็ถูก BlockFi ชำระบัญชี ซึ่งหมายถึงการขาย GBTC ในตลาดที่เพิ่มขึ้น และเพิ่มส่วนลดให้มากขึ้น ปัจจุบัน GBTC ซื้อขายที่ส่วนลดประมาณ 45% สำหรับ NAV

bitcoins อยู่ที่ไหน?

การดูแล Coinbase สัญญาผู้ดูแลทรัพย์สินเป็นลายลักษณ์อักษรใน หนังสือชี้ชวน สำหรับ GBTC ป้องกันไม่ให้ Coinbase Custody เปิดเผยที่อยู่เหล่านั้น แม้แต่ในระดับสีเทาหรือ DCG

“ภายใต้ข้อตกลง Custodian นั้น Custodian ต้องใช้ความพยายามอย่างดีที่สุดในการรักษาคีย์ส่วนตัวและคีย์สาธารณะให้ปลอดภัย และจะต้องไม่เปิดเผยคีย์ดังกล่าวต่อผู้สนับสนุน ทรัสต์ หรือบุคคลหรือนิติบุคคลอื่นใด”

มี ไม่มีวิธีตรวจสอบความเป็นเจ้าของ ของ bitcoin โดย GBTC บนเครือข่าย

เจเนซิสจะส่งผลหรือไม่?

มีรายงานว่า DCG ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Genesis Trading และ Grayscale ที่ประสบความล้มเหลว การระดมทุน เพื่อช่วยหนุนหนังสือปฐมกาล

หาก Grayscale Investments ถอนตัวจากการเป็นผู้สนับสนุน GBTC ผู้ถือหุ้นที่เหลือมีเวลา 90 วันในการหาผู้สนับสนุนรายใหม่ มิฉะนั้นทรัสต์จะสิ้นสุดลง หากความไว้วางใจถูกบังคับให้เลิกกิจการ Bitcoin จะถูกขาย “โดยเร็วที่สุดในขณะที่ได้รับมูลค่าที่เหมาะสมที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้” เงินสดที่ได้รับจะแบ่งตามสัดส่วนให้กับผู้ถือหุ้น

ปัจจุบัน GBTC มี 644,000 bitcoin ผู้ที่ซื้อด้วยส่วนลดจำนวนมากอาจทำเงินได้ แต่ขึ้นอยู่กับว่าการขาย bitcoins นี้จะเป็นอย่างไร ส่งผลกระทบต่อราคาตลาดของ bitcoin.

Grayscale เป็นหนึ่งในส่วนที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอาณาจักร DCG และน่าจะพยายามหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี เนื่องจากสร้างค่าธรรมเนียมประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ หุ้นยังอนุญาตให้มีการแจกจ่าย bitcoins ให้กับผู้ถือหุ้น แทนที่จะเป็นเงินสด อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าจะต้องมีการยกเลิกโดยสมัครใจและ 75% ของผู้ถือหุ้นลงคะแนนเสียงเห็นด้วย

หาก Grayscale ตัดสินใจเปิดการไถ่ถอน DCG จะสามารถแลก GBTC มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ได้ ซื้อ พร้อมส่วนลด

ติดตามข่าวสารเพิ่มเติมได้ที่ Twitter และ  Google News หรือฟังพอดคาสต์เชิงสืบสวนของเรา นวัตกรรม: เมือง Blockchain.