นักวิเคราะห์ crypto ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการโครงสร้างของ ระบบนิเวศ Ethereum สามารถนำ Bitcoin และตลาด crypto ที่กว้างขึ้นลดลง การวิเคราะห์ของเขามุ่งเน้นไปที่โทเค็นการเดิมพันของเหลว (LST) ของ Ethereum โทเค็นการเติมของเหลว (LRT) และ stablecoins ได้รับการสนับสนุนจากโทเค็นเหล่านี้ และวิธีที่พวกมันจะนำไปสู่ “ฟองสบู่” ครั้งต่อไป
เงินวิเศษที่อาจนำไปสู่การล่มสลายของ Bitcoin
ใน เสา บนแพลตฟอร์ม X (เดิมคือ Twitter) ของเขา นักวิเคราะห์คริปโต Duo Nine อธิบายว่า ETH ของ Ethereum ถูกนำมาใช้เพื่อสร้างเงินวิเศษได้อย่างไร โดยมีผู้ใช้ สามารถเดิมพัน ETH ของพวกเขาได้ บนแพลตฟอร์ม Liquid Stake Derivatives (LSD) ผู้ใช้เหล่านี้จึงสามารถใช้ LST เหล่านี้บนแพลตฟอร์มการปักหลักที่พวกเขายังได้รับ LRT (โทเค็นการพักของเหลว)
ความกังวลของ Duo Nine คือความเชื่อของเขาที่ว่าสิ่งนี้จะสร้าง “เงินวิเศษ” เนื่องจาก LST และ LRT เหล่านี้ถูกสร้างขึ้นจากอากาศบางๆ และได้รับการสนับสนุนจากโดยพื้นฐานแล้วไม่มีอะไรเลย นอกจากนี้เขายังตั้งข้อสังเกตอีกว่าการประดิษฐ์ LST และ LRT เหล่านี้ไม่แตกต่างจาก "ธนาคารสำรองแบบเศษส่วน" ซึ่งปริมาณเงินของเศรษฐกิจจะขยาย "จากอากาศเบาบาง"
อย่างไรก็ตาม ไม่เหมือนกับ ระบบธนาคารนักวิเคราะห์ไม่เชื่อว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความพร้อมที่จะรักษาภาพลวงตาดังกล่าว ซึ่งจะทำให้ฟองสบู่แตกเร็วกว่าในภายหลัง Duo Nine เรียกฟองสบู่นี้ว่าเป็นเพียง "ขับเคลื่อนโดย ponzinomics และการสร้างเงินที่ขาดความรับผิดชอบเนื่องจากความโลภ"
นั่นคือเหตุผลที่เขาไม่ตื่นเต้นกับ LST และ LRT เช่น stETH และ reETH ตามลำดับ เนื่องจากเขาไม่เห็นว่าสิ่งเหล่านี้เป็นสิ่งที่ดีที่สุดรองลงมาใน crypto แต่เขาเรียกพวกเขาว่าเป็น "ฟองสบู่ใหญ่หรือฟองซี่ถัดไป" ทรงเน้นย้ำเป็นพิเศษว่า โปรโตคอลการพัก EigenLayerซึ่งเขาระบุว่าควร "กังวล" ผู้ใช้
Stablecoins กำลังผสมผสานกับ Ethereum
Duo Nine ยังพาดพิงถึง Stablecoins ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยโทเค็น LRT เหล่านี้ ตามที่เขาพูด ฟองสบู่กำลังจะถึงจุดสูงสุดเมื่อตลาด crypto เริ่มเห็นว่า LRT เหล่านี้ถูกนำมาใช้ เหรียญกษาปณ์มั่นคง. “ยิ่งมูลค่าตลาดของเหรียญ Stablecoin ใหม่ ๆ ที่ได้รับการสนับสนุนจากโทเค็น LRT สูงเท่าไร ฟองสบู่ก็จะยิ่งใหญ่ขึ้นเท่านั้น” เขาอ้างเพิ่มเติม
นักวิเคราะห์คริปโตยังเน้นย้ำว่าเหรียญ Stablecoin ของ LRT เหล่านี้มีความเสี่ยงสูงอย่างไร โดยพิจารณาว่าได้รับการสนับสนุนที่แท้จริงจาก ETH ดังนั้น หาก ETH ลดลงอย่างมาก พวกมันก็สามารถถูก Depeg ได้ทันที ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด เหรียญ stablecoin เหล่านี้อาจกลายเป็นศูนย์ได้เช่นกัน Duo Nine กล่าวเสริม เขาตั้งข้อสังเกตว่าสิ่งนี้อาจทำให้เกิด "การชำระบัญชี" และความตื่นตระหนกเข้ามา
นอกจากนี้ Duo Nine ยังเตือนถึงแพลตฟอร์มที่คล้ายกัน บลาสต์ เครือข่ายเลเยอร์ 2 ซึ่งจะใช้โทเค็น LST และเหรียญคงที่ที่ได้รับการสนับสนุนจาก LST เหล่านี้เพื่อมอบ “ผลผลิตพื้นเมือง” ให้กับผู้ใช้ เขาอธิบายว่ารูปแบบธุรกิจเช่นนี้มาพร้อมกับความเสี่ยงอย่างมาก เนื่องจากจะทำให้ผู้ใช้ตกอยู่ในอันตรายหากเครือข่ายทั้งหมดเช่น Blast ล้มละลายเนื่องจากความโลภ
เพื่อพิสูจน์ทฤษฎีของเขาเกี่ยวกับอันตรายของเหรียญ stablecoin ดังกล่าว เขาจึงกล่าวถึง การระเบิด UST ของ Terraซึ่งทำให้ Stablecoin แบบอัลกอริธึมหยุดทำงาน กล่าวกันว่า Terra ได้ใช้ประโยชน์จากเงินวิเศษเพื่อสนับสนุนเหรียญ stablecoin “ในขณะที่แสร้งทำเป็นว่าเป็นของจริง” ในที่สุดความโลภก็เข้าครอบงำ Duo Nine อ้างสิทธิ์
ราคา ETH พร้อมทดสอบ $3,000 | ที่มา: ETHUSD บน Tradingview.com
เหตุใดผู้ใช้ Crypto จึงควรกังวล
Duo Nine อธิบายอย่างละเอียดว่าปรากฏการณ์นี้จะส่งผลอย่างไรในที่สุด ผู้ถือ ETH ดั้งเดิม และผู้ใช้ crypto โดยทั่วไป เขาเน้นย้ำถึงสถานการณ์ที่ฟองสบู่ LRT เติบโตเป็น 50 พันล้านดอลลาร์ และได้รับการสนับสนุนจริงเพียง 5 พันล้านดอลลาร์ใน ETH หรือน้อยกว่านั้น
ความไม่สมดุลดังกล่าวอาจทำให้เกิดความล้มเหลวในตลาดในสถานการณ์ที่เทรดเดอร์กำลังมองหาการชดเชยส่วนสำคัญของโทเค็น LST และ LRT ของตน
นักวิเคราะห์คริปโตระบุว่าในที่สุดสิ่งนี้จะทำให้โทเค็น LST และ LRT พังในขณะที่ราคาของ ETH ก็อาจลดลงอย่างมากเช่นกัน ในขณะเดียวกัน คอกม้าที่ได้รับการสนับสนุนจากโทเค็น LST/LRT จะถูก depeg หรือทำงานจนเหลือศูนย์ ความผิดพลาดนี้อาจเกิดขึ้นเกินกว่าระบบนิเวศของ Ethereum เนื่องจากผู้ใช้ crypto อาจมองว่า Bitcoin เป็น “สภาพคล่องของทางเลือกสุดท้าย” ในการประมูลเพื่อออกจากตำแหน่งของตน
ภาพเด่นจาก BitPay แผนภูมิจาก Tradingview.com
ที่มา: https://bitcoinist.com/ethereum-bitcoin-and-crypto/