Bitcoin สามารถทนต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ได้หรือไม่?

อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในรอบ XNUMX ปีของสหรัฐฯ ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น และข้อบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจได้รับความเสียหายจากผลกระทบจากการคว่ำบาตรต่อรัสเซียเกี่ยวกับการรุกรานยูเครน ล้วนชี้ให้เห็นถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่น่ากลัวมาก ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะถดถอย

เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ Federal Reserve ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดในวันที่ 16 มีนาคม พ.ศ. 2022 ซึ่งเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม พ.ศ. 2018 โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 2022 ครั้งในปี พ.ศ. 2023 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของวงจรการปรับขึ้นที่คาดว่าจะคงอยู่จนถึงปี พ.ศ. XNUMX

คุณกำลังมองหาข่าวด่วนเกร็ดน่าสนใจและการวิเคราะห์ตลาดหรือไม่?

ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว Invezz วันนี้

ทำไมอัตราดอกเบี้ยถึงมีความสำคัญ? 

อัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนของการตัดสินใจกู้ยืมและการใช้จ่ายของธุรกิจและครัวเรือน

อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางคืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคาร เงินฝากออมทรัพย์และเงินกู้ และสหภาพเครดิตเรียกเก็บจากเงินกู้ข้ามคืน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะหดตัวเงินที่มีอยู่สำหรับการซื้อ ซึ่งทำให้ค่าใช้จ่ายในการรับเงินสูงขึ้น ซึ่งส่งผลเสียต่อรายได้และราคาหุ้น ยกเว้นด้านการเงินเช่นธนาคาร 

อาจเป็นเรื่องง่ายในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการใหม่เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่ถ้าการจ่ายดอกเบี้ยที่คาดหวังเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า โครงการเดียวกันจะไม่ประสบความสำเร็จทางการเงิน สิ่งนี้เป็นตัวกำหนดว่าผลิตภัณฑ์และบริการใดบ้างที่พร้อมใช้งาน และโครงสร้างการลงทุนที่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอย่างไร

เมื่อพิจารณาจากมุมมองของผู้บริโภค ให้พิจารณาว่าคุณจะเก็บเงินไว้ในบัญชีออมทรัพย์ได้อีกเท่าใดหากได้รับ 10% แทนที่จะเป็น 0.06% หรือคุณอาจเปิดบัตรเครดิตที่ 3% แต่คุณจะไม่ยืมที่ 30% เว้นแต่คุณจะไม่มีทางเลือกอื่น

เกี่ยวอะไรกับ Bitcoin? 

อัตราดอกเบี้ยกระเพื่อมในตลาดการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง

มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับประเภทของสินทรัพย์ที่ Bitcoin เป็นของ บางคนเชื่อว่า Bitcoin เป็นที่เก็บมูลค่าสูงสุดและป้องกันภาวะเงินเฟ้อ เทียบได้กับทองคำ มีเหตุผลที่ชัดเจนสำหรับการเพิ่มขึ้นของความสนใจใน Bitcoin เนื่องจากความไม่แน่นอนของระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ไม่เพียงแต่แฟน ๆ คริปโตเท่านั้นที่ตื่นเต้นกับศักยภาพของ Bitcoin ในฐานะการลงทุนที่ปลอดภัย Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ Goldman Sachs กล่าวว่า cryptocurrencies สามารถกำจัดทองคำต่อไปได้

“Bitcoin อาจมีแอปพลิเคชั่นที่นอกเหนือไปจาก 'store of value' – และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นใหญ่กว่า Bitcoin มาก – แต่เราคิดว่าการเปรียบเทียบมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดกับทองคำสามารถช่วยกำหนดผลลัพธ์ที่เป็นไปได้สำหรับผลตอบแทน Bitcoin” Pandl อธิบาย.

ผู้เชี่ยวชาญการเข้ารหัสลับส่วนใหญ่ ยืนยันอย่างไรก็ตาม Bitcoin นั้นเป็นไปตามรูปแบบเดียวกับตลาดหุ้น

จากหลักฐานของแนวโน้มนี้ ความสัมพันธ์ระหว่าง BTCUSD กับ S&P 90 เป็นเวลา 500 วัน อยู่ที่ 0.50 ในวันที่ 23 มีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2020

ที่มา: CoinMetrics 

ในสถานการณ์สมมตินี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราของเฟดจะส่งผลเสียต่อราคาของ BTC เช่นเดียวกับที่เคยส่งผลกระทบต่อหุ้น

การศึกษาอื่นโดย Deutsche Bank วิเคราะห์ ประสิทธิภาพของดัชนี S&P 500 มากกว่า 13 รอบการเดินป่าตั้งแต่ปี 1955 พบว่าดัชนีกลับมา 7.7% หลังจาก 365 วันหลังจากการปรับขึ้นครั้งแรก โดยจุดอ่อนเริ่มต้นหลังจาก 9-10 เดือนและคงอยู่ประมาณหนึ่งปี

ดังนั้นผลกระทบเชิงลบของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในหุ้นและดังนั้น Bitcoin อาจไม่รู้สึกได้ในบางครั้ง เป็นไปได้ว่าทั้งสองตลาดจะมีแนวโน้มสูงขึ้นจนถึงอย่างน้อยเดือนธันวาคม 2022 หลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในวันที่ 16 มีนาคม

ที่มา: Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนกังวลว่าปีนี้จะไม่ปกติจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน กับภาวะเงินเฟ้อที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้น 

Bitcoin จะรอดจากภาวะถดถอยหรือไม่?

ตลาดไม่เชื่อว่าเฟดสามารถสร้างสินเชื่อแบบอ่อนได้โดยการปล่อยให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเย็นลงโดยไม่ทำให้เกิดภาวะถดถอย

ทว่าสิ่งนี้ดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้อย่างยิ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐใกล้จะกลับตัว - ตัวบ่งชี้การเตือนภาวะถดถอยที่เชื่อถือได้มานานหลายทศวรรษ

เส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐ - ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีและเทียบเท่า 2 ปี - โดยทั่วไปแล้วจะกลับด้านเพื่อส่งสัญญาณการถดถอย ในขณะที่เส้นอัตราผลตอบแทนเชิงบวกบ่งชี้การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและตลาดหุ้นที่ปรับตัวดีขึ้น ปัจจุบันอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2020 

แผนภูมิด้านบนแสดงให้เห็นว่าการผกผันไม่ตรงกับภาวะถดถอย ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยมักจะเกิดขึ้นหลังการผกผันภายในหกถึง 24 เดือน

“และตอนนี้เราเห็นความเสี่ยงที่สหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปีหน้า ซึ่งสอดคล้องกับอัตราต่อรอง 20% ถึง 35% ในปัจจุบัน ซึ่งบอกเป็นนัยโดยแบบจำลองตามความชันของเส้นอัตราผลตอบแทน” Jan Hatzius หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs เขียน ให้กับนักลงทุน

ในอดีต การถดถอยและการขาดทุนใน S&P 500 ได้ไปควบคู่กัน ดัชนีลดลง 35.0% ในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่

Bitcoin ถึงวาระที่จะชะตากรรมเดียวกันหรือไม่? อาจจะไม่ แม้ว่าจะมีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่ง แต่เราไม่สามารถพูดได้ว่า Bitcoin เหมือนกับ S&P 500 นี่คือเหตุผล:

ในระยะยาว Bitcoin มีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์หลัก ดังที่แสดงในตารางด้านล่าง:

Bitcoin ถูกสร้างขึ้นสำหรับมัน

ด้วยการเปิดตัว Bitcoin ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ แนวคิดคือการจัดหาสกุลเงินที่พวกเขาสามารถใช้ได้เมื่อสถาบันการเงินทั่วไปล้มเหลว

Bitcoin ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยอื่นเช่นกัน

นอกเหนือจากแนวโน้มมหภาคแล้ว ราคาของ Bitcoin อาจผันผวนเนื่องจากกฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงในการยอมรับของสถาบัน หรือปัจจัยอื่นๆ 

เมื่อพิจารณาว่า Bitcoin มีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยงเพียงใด มีแนวโน้มว่าราคาจะได้รับผลกระทบจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ เราสามารถดูพฤติกรรมของสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กันเพื่อให้ทราบว่าจะเกิดอะไรขึ้น อย่างไรก็ตาม มันจะไม่ถูกต้องหากจะถือว่า Bitcoin ทำงานในลักษณะเดียวกับสินทรัพย์ประเภททั่วไป มันยังคงรักษาระดับของตัวเองไว้ด้วยประวัติศาสตร์ เป้าหมาย และการเชื่อมโยงกับการปฏิวัติทางเทคโนโลยีในวงกว้างมากขึ้น