ความเสี่ยงอยู่นอกตาราง
ความเสี่ยง เลเวอเรจ และการเก็งกำไรถือเป็นคีย์เวิร์ดสำหรับปี 2021 เนื่องจากเงินสดส่วนเกินจากการกระตุ้นของโควิดเข้าสู่ตลาดหุ้นและระบบนิเวศคริปโต สินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมจำนวนมากได้กลับสู่ระดับก่อนเกิดโควิด เช่น Ark Innovation ETF หุ้นสาธารณะเช่น Coinbase และหุ้นขุด Bitcoin ที่ทำระดับต่ำสุดตลอดกาล อย่างไรก็ตาม Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 5 เท่าจากระดับต่ำสุดของโควิด
การเปิดตัวตราสารอนุพันธ์เป็นส่วนสำคัญของภาวะกระทิงในปี 2021 ซึ่งทำให้นักลงทุนรับความเสี่ยงเพิ่มเติมและเก็งกำไรได้ ช่องทางหนึ่งคือดอกเบี้ยแบบเปิดฟิวเจอร์ส จำนวนเงินทุนทั้งหมด (มูลค่า USD) ที่จัดสรรในสัญญาฟิวเจอร์สแบบเปิด
การพุ่งขึ้นของตลาดกระทิงในปี 2021 พบว่า 72% ของหลักประกันทั้งหมดที่ใช้สำหรับดอกเบี้ยเปิดในอนาคตคือ crypto margin เช่น BTC เนื่องจากสินทรัพย์อ้างอิงมีความผันผวน สิ่งนี้จะเพิ่มความผันผวนและความเสี่ยงเพิ่มเติมให้กับตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ
อย่างไรก็ตาม เมื่อใกล้ถึงปี 2022 และความเสี่ยงก็ทรุดลง นักลงทุนใช้มาร์จิ้นเพียง 34% ในการเข้ารหัสลับ แต่พวกเขาเปลี่ยนไปใช้ fiat หรือ stablecoin เพื่อป้องกันความผันผวน เนื่องจากตราสารทั้งสองชนิดไม่ผันผวนโดยธรรมชาติ Crypto Margin น้อยกว่า 40% ตั้งแต่ ลูน่าถล่มซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีความเสี่ยงและทรงตัวในช่วงที่เหลือของปี 2022
ความแตกต่างอย่างมากในอนาคตระหว่างปี 2021 ถึง 2022
อัตราการระดมทุนค่า Swap ตลอดช่วงปี 2021 ส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนที่ซื้อ Long และบ่งชี้ว่านักลงทุนมีความเชื่อมั่นใน BTC มากขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราการระดมทุนในปี 2022 ค่อนข้างเงียบเมื่อเทียบกับปี 2021
อัตราเงินทุนเฉลี่ย (เป็น %) กำหนดโดยการแลกเปลี่ยนสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดอายุ เมื่ออัตราเป็นบวก ตำแหน่งยาวจะจ่ายตำแหน่งสั้นเป็นระยะ ในทางกลับกัน เมื่ออัตราเป็นลบ ตำแหน่งสั้นจะจ่ายตำแหน่งยาวเป็นระยะ
ไฮไลท์คือพื้นที่ที่นักลงทุนใช้ทิศทางตรงกันข้ามและปิดตลาด มันบังเอิญตรงกับเหตุการณ์หงส์ดำพอดี โควิด, ประเทศจีนห้าม BTC, Luna และการล่มสลายของ FTX ทำให้กางเกงขาสั้นมีมูลค่าสูง โดยปกติจะเป็นรอบที่ต่ำสำหรับ BTC หรือจุดต่ำสุดในท้องถิ่น เนื่องจากนักลงทุนพยายามส่ง BTC ให้ต่ำที่สุด
เนื่องจากเลเวอเรจในตลาดน้อยลง การชำระบัญชีในปี 2022 จึงเงียบลงเมื่อเทียบกับปี 2021 ที่นักลงทุนถูกชำระบัญชีหลายพันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2021 2022 ตอนนี้เป็นเพียงล้าน
ความผันผวนและใส่ตัวเลือกพรีเมี่ยมกัดเซาะ
ความผันผวนโดยนัย (IV) คือการคาดการณ์ความผันผวนของตลาด ด้วยราคาของออปชัน เราสามารถแก้ปัญหาความผันผวนที่คาดไว้ของสินทรัพย์อ้างอิงได้
เมื่อเวลาผ่านไป การดู At-The-Money (ATM) IV จะให้มุมมองปกติของการคาดการณ์ความผันผวน ซึ่งมักจะเพิ่มขึ้นและลดลงตามความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงและอารมณ์ของตลาด เมตริกนี้แสดง ATM IV สำหรับสัญญาออปชันที่หมดอายุ 1 สัปดาห์นับจากวันนี้
หลังจากความวุ่นวายในปี 2022 ระบบนิเวศของ Bitcoin กำลังถูกกรองออกไปในเดือนธันวาคมที่เงียบงัน ความผันผวนของออปชั่นได้ทรุดตัวลง ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากเหตุการณ์หงส์ดำแต่ละครั้ง โดยปัจจุบันอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีที่ 40%
แผนภูมินี้แสดงอัตราส่วน Put/Call สำหรับตลาดออปชั่น แสดงสำหรับดอกเบี้ยเปิด (สีแดง) และปริมาณการซื้อขาย (สีน้ำเงิน)
เมื่อเกิดความเสี่ยงและผันผวน การ Put มักจะถูกวางไว้ที่ Premium ที่สูงขึ้น ซึ่งดูได้จากด้านล่าง หลังจากที่ลูน่าและ FTX ล่มสลายค่าพรีเมี่ยมสำหรับตัวเลือกการขายลดลงซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีในช่วงตลาดหมีนี้
ขายปลีกดูแลตนเอง
อุปทานที่ขาดสภาพคล่องเพิ่งผ่าน 15 ล้านเหรียญที่เก็บไว้ในกระเป๋าสตางค์แบบเย็นหรือแบบร้อน เนื่องจากอุปทานหมุนเวียนของ BTC อยู่ที่ประมาณ 19.2 ล้าน นี่จะคิดเป็น 78% ของเหรียญทั้งหมดในอุปทานหมุนเวียนที่ถือครองโดยหน่วยงานที่มีสภาพคล่องต่ำ
การดูแลตนเองเป็นจุดสนใจหลักเนื่องจากการล่มสลายของ FTX และในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา อัตราการเปลี่ยนแปลงของอุปทานที่มีสภาพคล่องต่ำนั้นสูงที่สุดในรอบกว่าห้าปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเหรียญกำลังออกจากการแลกเปลี่ยน
การทำความเข้าใจกับนักลงทุนที่สละเหรียญออกจากการแลกเปลี่ยนจะทำผ่านเมตริก ปริมาณการโอนสุทธิจาก/ไปยังการแลกเปลี่ยนแยกตามขนาด
การเลือกที่ต่ำกว่า $100k แสดงถึงธุรกรรมการค้าปลีก ซึ่งเห็นการถอนเงิน $160m หลายต่อหลายครั้งระหว่างการล่มสลายของ FTX และล่าสุด มีการถอนเงินจำนวนมากจาก Binance ในสัปดาห์ที่เริ่มวันที่ 12 ธันวาคม
การอพยพของเหรียญจำนวนมากออกจาก Binance
Binance เห็น การไหลออกของเหรียญเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ออกจากการแลกเปลี่ยนของพวกเขา หลักฐานการสำรองของพวกเขาลดลง 3.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การถอนโทเค็นตาม Ethereum มีจำนวนมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม พวกเขาจัดการการไถ่ถอนและการถอนเงินได้อย่างราบรื่น
Binance เผชิญกับการไหลออกของ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุด (BUSD+USDT+USDC) ใน 24 ชั่วโมง คิดเป็นมูลค่า 2.159 พันล้านดอลลาร์
Binance ได้เห็นมากกว่า 65,000 BTC ออกจากการแลกเปลี่ยนในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา ในขณะที่ยอดการแลกเปลี่ยนลดลง พวกเขายังคงมีอุปทาน Bitcoin ประมาณ 3% ในการแลกเปลี่ยน เช่นเดียวกับอุปทาน Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนลดลงต่ำกว่า 12% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2018
ที่มา: https://cryptoslate.com/market-reports/bitcoin-deep-dive-15m-btc-in-self-custody-as-binance-withdrawals-peak-derivatives-switch-to-risk-off/