บิทคอยน์ [BTC] ราคามีความผันผวนผิดปกติในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งถือได้ว่าตรงกันข้ามกับตลาดการเงินในวงกว้าง (ตลาดตราสารทุน สินเชื่อ และตลาดสกุลเงิน) ที่มีความผันผวนอย่างมากในช่วงเวลาเดียวกัน ตามรายงานล่าสุดของ Glassnode รายงาน.
ในขณะที่มีการคาดเดาว่านักลงทุน BTC พยายามที่จะสร้างตลาดหมี Glassnode ได้พิจารณาตัวชี้วัดแบบ on-chain บางอย่างเพื่อผลักดันให้จุดนี้ต่อไป
เรียนรู้จากหนังสือประวัติศาสตร์
ประการแรก Glassnode พิจารณาเปอร์เซ็นต์อุปทานของ BTC ในผลกำไร ตามข้อมูลดังกล่าว การติดตามอุปทานที่ลดลงในกำไรเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการระบุ “จุดที่มีความเครียดทางการเงินที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้ผู้ขายหมดในรอบก่อนหน้านี้”
ในตลาดหมีครั้งก่อน อุปทานร้อยละของ BTC ในการทำกำไรในช่วงการก่อตัวด้านล่างอยู่ระหว่าง 40% ถึง 42% อย่างไรก็ตาม ในตลาดหมีในปัจจุบัน Glassnode พบว่า 50% ของอุปทานหมุนเวียนของ BTC ยังคงเป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น ตามแพลตฟอร์มการวิเคราะห์บล็อคเชน ระบุว่า
“ความสามารถในการทำกำไรของอุปทานยังคงสูงขึ้นเมื่อเทียบกับความคล้ายคลึงในอดีต สิ่งนี้บ่งบอกถึงการดีท็อกซ์อย่างเต็มรูปแบบในการทำกำไรที่อาจยังไม่เกิดขึ้น”
ที่มา: Glassnode
นอกจากนี้ Glassnode ยังถือว่าตัวชี้วัดกำไรของ BTC ยังไม่เกิดขึ้นจริง บริษัทวิเคราะห์พบว่าทุกครั้งที่ Unrealized Profit ถูกบีบอัดจนเหลือประมาณ 30% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ BTC ผู้ขายที่ทำลายตลาดในขั้นต้นก็หมดแรง ในตลาดปัจจุบัน ราคาที่ลดลงตั้งแต่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ทำให้ตัวชี้วัดลดลงเหลือ 0.37
Glassnode ยังมองเพิ่มเติมที่ตัวชี้วัดกำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ BTC (NUPL) ของ BTC ใช้เพื่อประเมินความแตกต่างระหว่างกำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเครือข่ายตามสัดส่วนของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
พบว่า NUPL ของ BTC อยู่ระหว่าง 0% ถึง -15% ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายนในสองเหตุการณ์ที่แยกจากกัน ซึ่งกินเวลาทั้งหมด 88 วันจนถึงตอนนี้ นอกจากนี้ ในตลาดก่อนหน้านี้
“NUPL ได้ซื้อขายลงไปที่ระดับที่ต่ำกว่า -25% ในรอบก่อนหน้าและยังคงเป็นลบระหว่าง 134 วัน (2018-19) และ 301 วัน (2014-15)”
จากนั้น Glassnode ได้ประเมินเมตริกกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Adjusted-Net Unrealized Profit/Loss) ของ BTC (aNUPL) เพื่อแก้ไขการมีส่วนร่วมจากอุปทาน BTC ที่ไม่ได้ใช้งาน และแพลตฟอร์มข่าวกรองพบว่า
“aNUPL มีการซื้อขายต่ำกว่าศูนย์ในช่วง 119 วันที่ผ่านมา ซึ่งเทียบได้กับระยะเวลาของช่วงล่างสุดของตลาดหมีก่อนหน้านี้”
ที่มา: Glassnode
มีการกระจายความเจ็บปวดอย่างไร?
เมื่อพิจารณาจากหมวดหมู่ของนักลงทุน BTC ที่ได้รับ “ความเครียดทางการเงิน” มากที่สุด Glassnode มองไปที่อุปทานระยะสั้นของ BTC ในกำไร/ขาดทุน และอุปทานระยะยาวในตัวชี้วัดการสูญเสีย
ปัจจุบัน 18% ของอุปทานทั้งหมดของ BTC ถือโดยผู้ถือครองระยะสั้น 15% ถือโดยขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในขณะที่ 3% ของอุปทานของ BTC ที่ถือโดยผู้ถือระยะสั้นถือเป็นกำไร
จากข้อมูลของ Glassnode 3% นี้ “มีแนวโน้มที่จะเข้าใกล้ระดับของผู้ขายที่อ่อนล้า” หลังจากที่ราคา BTC ลดลงเป็นเวลานาน
ที่มา: Glassnode
สำหรับผู้ถือ BTC ระยะยาว 31% ของอุปทานทั้งหมดของเหรียญถูกถือโดยนักลงทุนประเภทนี้โดยขาดทุน ในอดีต เมื่อการสูญเสียระยะยาวของ BTC เกิน 20% ของอุปทานทั้งหมด โอกาสในการยอมจำนนในหมู่นักลงทุนระยะยาวก็เพิ่มสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม ด้วยตัวชี้วัดที่ 31% เป็นไปได้ว่าตลาดอาจผ่านขั้นตอนนี้ไปแล้ว ตามที่ Glassnode สถานการณ์นี้
“แนะนำสภาพที่คล้ายคลึงกันกับการก่อตัวจากจุดต่ำสุดก่อนหน้า ตลาดอยู่ในช่วงนี้เป็นเวลา 1.5 เดือนโดยมีระยะเวลารอบก่อนหน้าตั้งแต่ 6 ถึง 10 เดือน”
ที่มา: Glassnode
ที่มา: https://ambcrypto.com/bitcoin-btc-holders-anticipating-bear-market-floor-should-read-this/