อะไรอยู่เบื้องหลังฟันเฟืองการลงทุน ESG

ในสหรัฐอเมริกา ช่วง XNUMX-XNUMX ปีที่ผ่านมาเป็นเวลาที่วุ่นวายสำหรับการลงทุนที่มีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงผลลัพธ์ด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) การลงทุนประเภทนี้ซึ่งพยายามรวมผลตอบแทนทางการเงินเข้ากับความดีทางสังคมคือ เป็นเรื่องธรรมดาที่สุดโดยเฉพาะในยุโรป ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การอภิปรายมักมุ่งเน้นไปที่ วิธีการวัดและนำไปใช้ให้ดีขึ้น ท่ามกลางการล้างสีเขียวอาละวาดและตัวชี้วัดหลบ - ไม่ได้อยู่ที่ว่าการปฏิบัตินี้คุ้มค่าหรือไม่

ท้ายที่สุดแล้ว ความกังวลของ ESG นั้นเป็นข้อกังวลทางการเงิน และอันตรายจากสภาพอากาศเป็นเรื่องเร่งด่วนโดยเฉพาะ “ดูสิ มีข้อมูลมากขึ้นเรื่อย ๆ ที่บอกว่าการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง” Gregory Hershman หัวหน้าฝ่ายนโยบายของสหรัฐฯ กล่าว หลักการลงทุนอย่างมีความรับผิดชอบ (PRI)ซึ่งเป็นโครงการริเริ่มการลงทุนที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดร่วมกับสหประชาชาติ “ผู้จัดการการลงทุนมีหน้าที่ไว้วางใจในการพิจารณาความเสี่ยงนั้น”

อย่างไรก็ตาม กองกำลังฝ่ายขวาในสหรัฐฯ ได้ใช้เครื่องมือทางการเมืองหลายอย่างเพื่อพยายามตัดทอนความสามารถของผู้จัดการด้านการลงทุนในการรับมือกับความเสี่ยงดังกล่าว

การโจมตีทางการเมืองเหล่านี้ไม่ได้เกิดจากเหตุผลทางเทคนิค อ้างอิงจาก Hershman “เราลงลึกในการสนทนาเกี่ยวกับความหมายของการเป็น...นักลงทุนที่ยั่งยืนและแสวงหาผลตอบแทนที่ยั่งยืนสำหรับลูกค้าของคุณ และมันก็น่าผิดหวังเวลา”

องค์กรด้านสิ่งแวดล้อม Sierra Club ได้เรียกร้องให้ทำสงครามกับ ESG รูปแบบล่าสุดของการปฏิเสธสภาพภูมิอากาศ. Diana Best นักยุทธศาสตร์การเงินอาวุโสของเครือข่ายรณรงค์ด้านสภาพอากาศ โครงการพระอาทิตย์ขึ้นเห็นด้วย “มันไม่เกี่ยวกับ ESG เลยด้วยซ้ำ มันเกี่ยวกับการใช้คำศัพท์ทางการเมืองที่สามารถบิดเบือนและบิดเบือนได้” เบสท์ระบุ เธอเรียกมันว่า “ความพยายามที่จะลงโทษบริษัทที่มีจุดยืนแบบใดแบบหนึ่ง” โดยใช้แนวทางเดียวกับที่ฝ่ายขวาเคยใช้เพื่อโต้เถียงเกี่ยวกับประเด็นที่ดูเหมือนเป็นเรื่องเฉพาะกลุ่ม

A สภาผู้แทนราษฎรที่ควบคุมโดยพรรครีพับลิกัน อาจเพิ่มความเป็นปฏิปักษ์ต่อการลงทุน ESG แต่จนถึงขณะนี้ ฟันเฟืองส่วนใหญ่เกิดขึ้นในระดับรัฐ ในขณะที่บางรัฐได้ออกกฎหมายสนับสนุนการลงทุน ESG เจ้าหน้าที่ในรัฐอื่นๆ รวมถึงอัยการสูงสุดและเหรัญญิก ประณามสาธารณะ การลงทุนที่รับผิดชอบต่อสังคมและสิ่งแวดล้อม

ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2022 ฟลอริดาประกาศว่า รับ 2 พันล้านเหรียญ จากการบริหารของ BlackRock ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก (และสายล่อฟ้าที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการวิจารณ์ ESG) นี่เป็นการขายเงินลงทุนที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา

การโจมตีเหล่านี้ได้รับการประสาน การสอบสวน โดย New York Times และชุดสื่อสารมวลชนเชิงสืบสวน Documented พบว่า State Financial Officers Foundation (SFOF) ซึ่งเป็นกลุ่มสนับสนุนทางการเมืองที่ได้รับทุนสนับสนุนจากกลุ่มผู้ปฏิเสธสภาพภูมิอากาศและกลุ่มเงินมืด เริ่มจัดลำดับความสำคัญของงานต่อต้าน ESG โดยเฉพาะในปี 2021 “โดยติดอาวุธให้เหรัญญิกของรัฐ ' สำนักงานเพื่อเลื่อนวาระการต่อต้านสภาพภูมิอากาศ " ซึ่งรวมถึงการเรียกร้องให้คว่ำบาตร BlackRock

ในขณะที่เหรัญญิกและผู้ควบคุมของรัฐอาจไม่ค่อยเป็นที่รู้จักของสาธารณชน แต่แคมเปญรณรงค์เพื่อต่อต้าน ESG ก็มีบุคคลที่มีชื่อเสียงระดับสูง ทั้งคู่ Ron DeSantis ผู้ว่าการรัฐฟลอริดา และอดีตรองประธานาธิบดี Mike Pence เป็นหนึ่งในผู้ลงสมัครรับเลือกตั้งชิงตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งต่อไปของพรรครีพับลิกัน และทั้งคู่ได้ผูกมัดเกวียนเพื่อต่อสู้กับ ESG

อย่างไรก็ตาม พรรครีพับลิกันไม่มีจุดยืนในเรื่องนี้ มี ความแตกแยกภายในพรรค ว่าจะแทรกแซงการตัดสินใจของผู้จัดการสินทรัพย์ในการพิจารณา ESG หรือไม่

เมื่อพูดถึงคนทั่วไป ESG ไม่ใช่คำศัพท์ในครัวเรือน หลังจากเรียนรู้เกี่ยวกับแนวปฏิบัตินี้ พรรครีพับลิกันที่มีอันดับและไฟล์ส่วนใหญ่สนับสนุนการลงทุนที่เปิดใช้งาน ESG การศึกษาชิ้นหนึ่งโดย Penn State University และบริษัทสื่อสาร ROKK Solutions พบว่า 70% ของรีพับลิกันที่ลงทะเบียนสำรวจ ต่อต้านการแทรกแซงของรัฐบาลในการลงทุน ESG. ซึ่งสูงกว่าสัดส่วนของพรรคเดโมแครตที่มีตำแหน่งเดียวกัน (57%)

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าผู้นำพรรครีพับลิกันบางคนพยายามที่จะพับ ESG ลงทุนในสงครามวัฒนธรรมที่กำลังดำเนินอยู่ แต่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งของพรรครีพับลิกันก็มีโอกาสน้อยกว่าพรรคเดโมแครตที่จะสนับสนุนสิ่งนี้

อย่างไรก็ตาม เหตุผลของพวกเขามักจะแตกต่างออกไป พรรคเดโมแครตมีแนวโน้มที่จะต่อต้านการจำกัดการลงทุนของ ESG ที่ไม่เป็นประโยชน์ต่อสังคม ในขณะที่พรรครีพับลิกันมีแรงจูงใจมากกว่าโดยหลักการตลาดเสรี

สิ่งนี้เปิดโปงการประชดประชันที่เป็นหัวใจของสงครามวัฒนธรรม ESG: นักวิจารณ์ฝ่ายขวาพยายามแทรกแซงการตัดสินใจของผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนอย่างแข็งขันเกี่ยวกับวิธีการปกป้องเงินของลูกค้า ในอีกบริบทหนึ่ง พวกเขาจะพร้อมรับมือเกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขากำลังทำอยู่ที่นี่

และงานวิจัยบางชิ้นแนะนำว่ากิจกรรม ESG ที่คลุมเครือทำให้เกิดความสูญเสียทางการเงินอีกครั้ง ซึ่งน่าจะขัดต่อหลักการทางการเงินแบบอนุรักษ์นิยม การศึกษาของมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย ดูที่กฎหมายเท็กซัสที่มีผลบังคับใช้ในเดือนกันยายน 2021 ซึ่งห้ามไม่ให้เมืองต่างๆ บริหารกองทุนโดยบริษัทที่มีนโยบายจำกัดการลงทุนในเชื้อเพลิงฟอสซิลและอาวุธ จากนั้นธนาคารหลายแห่งออกจากตลาด และเจ้าหน้าที่ของเมืองมีทางเลือกในการจัดการการลงทุนน้อยลง

การวิเคราะห์ในช่วงแปดเดือนแรกของการบังคับใช้กฎหมายชี้ให้เห็นว่าต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นอย่างมาก: เมืองในเท็กซัสจะจ่ายดอกเบี้ยพิเศษระหว่าง 303 ล้านดอลลาร์ถึง 532 ล้านดอลลาร์

อีกเรื่องที่น่าขันก็คือบริษัทที่ถูกประณามว่าตื่นสายเกินไป กลับไม่ได้ทำสิ่งที่เรียกว่าตื่นเลยด้วยซ้ำ แบล็คร็อคยังคงอยู่ ผู้ลงทุนในเชื้อเพลิงฟอสซิลรายใหญ่ที่สุดในโลก. บริษัทการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลกยังคงถือหุ้นใหญ่ใน บริษัทเนื้อสัตว์และนม, หนี้สินมหาศาลของแซมเบียและ ผู้ผลิตอาวุธเพื่อยกตัวอย่าง โครงการซันไรส์ยังกังวลเกี่ยวกับการละเลยสิทธิของชนพื้นเมือง เช่น เมื่อการลงทุนสนับสนุนบริษัทที่ดำเนินงานในดินแดนของชนพื้นเมืองโดยไม่ได้รับอนุญาตจากชุมชน

เมื่อพูดถึงการทำ ESG มากเกินไปหรือน้อยเกินไป “พวกเขามักจะถูกตำหนิจากทั้งสองฝ่าย” Hershman จาก PRI กล่าว

เป็นเรื่องง่ายที่จะตรึงน้ำหนักมากเกินไปกับคนๆ เดียว แต่เส้นทางการลงทุน ESG ที่น่าทึ่งนั้นแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนโดย Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock จดหมายสำคัญในปี 2020 และ 2021 ของ Fink ถึง CEO เรียกร้องให้อุตสาหกรรมการเงินดำเนินการต่อต้านการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ โดยวางตำแหน่งให้ BlackRock เป็นผู้นำในด้านนี้ จดหมายดังกล่าวจุดประกายทั้งกระแสการลงทุนที่คำนึงถึงสภาพอากาศ และในทางกลับกัน การล็อบบี้ที่รุนแรงจากผลประโยชน์ที่สอดคล้องกับผู้ก่อมลพิษ

ในขณะที่สร้างความเป็นผู้นำของ BlackRock ในพื้นที่นี้ Fink ไม่คิดเลยว่าจะเกิดกระแสต่อต้าน จากด้านขวา หลายปีต่อมา เขารู้สึกเบื่อหน่ายโลกมากขึ้น

ในการประชุมเศรษฐกิจโลก ก่อนหน้านี้ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2023 Fink ได้กล่าวถึงการโจมตีของฝ่ายขวาในการลงทุนประเภทนี้ว่า "การเล่าเรื่องนั้นน่าเกลียด การเล่าเรื่องทำให้เกิดการแบ่งขั้วครั้งใหญ่นี้…เป็นครั้งแรกในอาชีพการงานของฉัน การโจมตีกลายเป็นเรื่องส่วนตัว พวกเขากำลังพยายามที่จะทำลายปัญหา”

Best กล่าวว่าการโจมตีส่วนบุคคลเหล่านี้รวมถึงป้ายโฆษณามือถือที่มีใบหน้าของ Fink ถูกสังเกตเห็น “สิ่งที่เราเห็นจากปัญหาใหญ่ของ BlackRock [เครือข่ายการรณรงค์ที่กระตุ้นให้เกิดความรับผิดชอบต่อสภาพอากาศมากขึ้นจาก BlackRock] คือผลกระทบที่เย็นยะเยือกแน่นอนภายใน Black Rock” ความเห็นที่ดีที่สุด “พวกเขาเปลี่ยนจากการเป็น 'เราต้องการเป็นแนวหน้าของกลุ่ม' เป็นการแกะสลักแนวทางนี้ มาเป็นในปี 2022 หลังจากการโจมตีอย่างต่อเนื่องจากทางด้านขวา โดยพื้นฐานแล้วเป็นการถอยหลัง...คุณคงเห็นสิ่งนี้ย้อนกลับมา อย่างน้อยสำนวนโวหารของพวกเขา”

(BlackRock ไม่ได้แสดงความคิดเห็นสำหรับเรื่องนี้)

Roberta Giordano ผู้รณรงค์ทางการเงินสำหรับโครงการ Sunrise เปรียบเทียบ BlackRock กับ Vanguard ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสอง “สิ่งที่เราเห็นในช่วง XNUMX-XNUMX ปีที่ผ่านมาคือ Vanguard และความเป็นผู้นำแตกต่างจาก BlackRock อย่างมาก” Giordano กล่าว “พวกเขาพยายามอย่างเต็มที่ที่จะอยู่ในตำแหน่งที่เป็นกลางเสมอ”

ตามรายงานของ Giordano เมื่อ Vanguard ตระหนักว่าความพยายามในการคงความเป็นกลางเหล่านี้ไม่ได้ผล จึงเลิกใช้ Net Zero Asset Manager Initiative (NZAM) แม้ว่าพันธสัญญาภายใต้ NZAM จะต่ำกว่าคู่แข่งก็ตาม “เป็นที่ชัดเจนสำหรับเราแล้วว่านั่นคือความพยายามของกองหน้าที่จะต่อต้านการโจมตีเหล่านั้น” Giordano กล่าว

กองหน้ายังถูกกล่าวหาว่า การเซ็นเซอร์เว็บไซต์รณรงค์ด้านสภาพอากาศ บนอุปกรณ์ของพนักงาน

(บริษัทไม่ตอบสนองต่อประเด็นนี้ Vanguard กล่าวในแถลงการณ์ว่า “ในฐานะผู้จัดการสินทรัพย์ที่นักลงทุนเป็นเจ้าของ Vanguard มุ่งเน้นเป็นพิเศษในการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดให้กับลูกค้าของเรา และมอบโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับความสำเร็จในการลงทุน ตามที่เรารักษามาอย่างยาวนาน แนวทางของเราต่อความเสี่ยงด้านสภาพอากาศนั้นเกี่ยวกับการปกป้องผลตอบแทนของนักลงทุน การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศพร้อมกับการตอบสนองทั่วโลกกำลังส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างกว้างขวางต่อบริษัทและตลาดการเงิน และสำหรับนักลงทุนด้วย เป็นผลให้ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศเป็นความเสี่ยงทางการเงินที่สำคัญสำหรับบางบริษัทและความสำเร็จทางการเงินในระยะยาวของผู้ถือหุ้น”)

โดยรวมแล้ว มีข้อบ่งชี้บางประการว่าบริษัทต่าง ๆ กำลังให้ความสนใจกับกระแสลมทางการเมือง ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่คือ ลงคะแนนเสียงคัดค้านมติผู้ถือหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ ESG มากขึ้น. และการโต้แย้งจากกลุ่มต่อต้าน ESG ที่การลงทุน ESG ละเมิดกฎการต่อต้านการผูกขาดนั้นมีอิทธิพล ความกังวลเรื่องการต่อต้านการผูกขาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้ Glasgow Financial Alliance สำหรับ Net Zero ยกเลิกนโยบายเกี่ยวกับสมาชิกที่เลิกใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล.

แต่จำนวนเงินที่กลุ่มผู้ต่อต้าน ESG ขายไปนั้นยังถือว่าเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกัน และเบสท์เชื่อว่าลูกตุ้มเริ่มแกว่งกลับ

บริษัทจัดการสินทรัพย์บางแห่งต่อต้านการต่อต้าน ESG ตัวอย่างจุดที่ดีที่สุดสำหรับ Federated Hermes บริษัทเคยเป็นผู้สนับสนุนระดับแพลทินัมของกลุ่ม SFOF ที่โจมตี ESG แต่หลังจากแรงกดดันทั้งจากภายในและภายนอกที่ชี้ให้เห็นความไม่สอดคล้องกับข้อความเกี่ยวกับสภาพอากาศ ทำให้การสนับสนุนนี้ลดลง

แม้ว่าฟันเฟือง ESG อาจเป็นอุปสรรคต่อท้องถนนในตอนนี้ แต่ก็ไม่น่าจะทำให้เส้นทางโดยรวมตกราง

Hershman ชี้ให้เห็นว่าคนหนุ่มสาวที่เพิ่งเริ่มออมเงินเพื่อการเกษียณหรือลงทุน กำลังถามเกี่ยวกับเนื้อหาของการลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ "ฉันคิดว่าแนวโน้มดังกล่าวกำลังจะเติบโตอย่างต่อเนื่อง"

เห็นด้วยอย่างยิ่งโดยกล่าวว่า "มีการรับรู้บางอย่างที่ผู้จัดการสินทรัพย์ต้องเข้ารับตำแหน่ง" แม้ว่าการเมืองอาจเป็นสิ่งที่ทำให้ไขว้เขว แต่ท้ายที่สุดแล้ว “สิ่งที่เราต้องการจริงๆ คือแนวทางที่มั่นคงและสม่ำเสมอจากผู้จัดการสินทรัพย์ ซึ่งให้การจัดการความเสี่ยงด้านสภาพอากาศเป็นศูนย์กลางของกลยุทธ์ทางธุรกิจของพวกเขา”