ผู้ซื้อหุ้นที่มึนงงและหมดแรงสามารถหยุดหายใจได้ในที่สุด

(Bloomberg) — นักลงทุนในตลาดหุ้นต่างหวังว่าจะมีลมหายใจหลังจากปี 2022 ที่ผันผวนอย่างไร้ความปราณี มีประวัติ — และนักเทรดออปชั่น — อยู่ข้างพวกเขา

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง แต่ยังคงมีการเก็งกำไรว่าธนาคารกลางสหรัฐใกล้จะสิ้นสุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้ค้าอนุพันธ์ตราสารทุนคาดว่าจะหยุดพักจากความวุ่นวายที่ยังคงแข่งขันในตลาดเมื่อปีที่แล้ว นั่นเป็นแรงผลักดันที่เรียกว่าเส้นโค้งความผันผวน ซึ่งเป็นแผนภาพที่แสดงความคาดหวังสำหรับความรุนแรงของการแกว่งตัวของราคาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งลดลงในทุกจุดเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ข้อมูลทางประวัติศาสตร์อื่น ๆ ยังชี้ให้เห็นว่าการมองโลกในแง่ดีในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้ถูกใส่ผิดที่ ในหมู่พวกเขา: มีการลดลงของตลาดหุ้นเพียงสองครั้งต่อปีตั้งแต่ปี 1950 ในช่วงเศรษฐกิจถดถอยในช่วงต้นทศวรรษ 1970 และหลังจากการระเบิดของฟองสบู่ดอทคอมเมื่อต้นศตวรรษนี้ ซึ่งกินเวลานานถึงสามปี ไม่มีอะไรที่คาดว่าจะเป็นไปตามนั้นในปี 2023 อย่างน้อยก็ในสถานการณ์กรณีฐานจากนักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีทส่วนใหญ่

Ryan Detrick หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Carson Group กล่าวว่า “ปีที่แล้วแย่แค่ไหน มีข่าวร้ายมากมายที่น่าจะเข้าสู่ตลาดแล้ว” เขาคิดว่าสหรัฐฯ สามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ ซึ่งจะเป็น "ตัวเร่งเชิงบวกที่สำคัญ" สำหรับหุ้น “เรากำลังเห็นขั้นตอนในทิศทางที่ถูกต้องกับอัตราเงินเฟ้อ นั่นคือกุญแจไขปริศนาทั้งหมด”

แน่นอน นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าการแล่นเรือจะราบรื่นอย่างสมบูรณ์จากที่นี่ อันที่จริงแล้ว เดือนมกราคมหลังจากการตกต่ำประจำปีด้วยตัวเลขสองหลักเป็นเดือนที่ยากลำบากสำหรับดัชนี S&P 500

ถึงกระนั้น S&P 500 ก็เพิ่มขึ้น 2.7% ในสัปดาห์ที่แล้ว และเพิ่มขึ้นมากกว่า 4% ในปีนี้ เมื่อวันพฤหัสบดี กระทรวงแรงงานรายงานว่าดัชนีราคาผู้บริโภคลดลงในเดือนธันวาคมจากเดือนก่อนหน้า และประกาศการเพิ่มขึ้นประจำปีที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2021 ข้อมูลดังกล่าวได้รับการพิจารณาอย่างกว้างขวางว่าช่วยให้เจ้าหน้าที่เฟดมีโอกาสปรับลดอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ การประชุม.

เรื่องราวดำเนินต่อไป

กำไรจากตลาดหุ้นเหล่านี้เป็นข่าวที่น่ายินดีสำหรับตลาดกระทิงหลังจากที่ดัชนี S&P 500 ขาดทุนมากกว่า 19% ในปี 2022 ซึ่งเป็นผลกระทบที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินในปี 2008 ข่าวดีก็คือปีที่ลดลงดังกล่าวมักตามมาด้วยการดีดตัวขึ้น: S&P 500 ฟื้นตัวขึ้นโดยเฉลี่ย 15% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ตามข้อมูลตั้งแต่ปี 1950 ที่รวบรวมโดย Carson Group

Emmanuel Cau นักยุทธศาสตร์จาก Barclays Plc กล่าวว่า “ตลาดอาจมีเหตุผลที่ดีที่จะเห็นอัตราเงินเฟ้อเหลืออยู่ครึ่งแก้วและเลิกใช้คำพูดที่หยาบคาย” ธนาคารกลางกล่าว

ถึงกระนั้นก็ตาม ยังมีเหตุผลที่ทำให้นักลงทุนหุ้นวิตกกังวล ซึ่งถอนเงิน 2.6 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนตราสารทุนของสหรัฐในช่วงสัปดาห์จนถึงวันที่ 11 ม.ค. ตามบันทึกของ Citigroup Inc. ที่อ้างถึงข้อมูลของ EPFR Global

เป็นไปได้ว่าเฟดอาจท้าทายความคาดหวังของตลาดในท้ายที่สุด ตัวอย่างเช่น เจ้าหน้าที่ระบุว่าผู้ค้าคิดผิดที่คาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ และรายงานผลประกอบการของบริษัทรอบล่าสุดเพิ่งเริ่มเผยแพร่และแบกรับความเสี่ยงเอง

กำไรในเดือนมกราคมที่น่ากังขาเหล่านั้นจะคงอยู่ต่อไปก็สามารถชี้ให้เห็นถึงแบบอย่างของพวกเขาได้เช่นกัน ในสี่ครั้งที่ตลาดมีการลงราคาเป็นตัวเลขสองหลักในหนึ่งปีนับตั้งแต่ช่วงเปลี่ยนศตวรรษนี้ หุ้นได้ตกลงในเดือนแรกของปีถัดมาสามครั้ง

แต่สำหรับตอนนี้ อย่างน้อยที่สุด เทรดเดอร์ก็ไม่ได้คาดหวังถึงผลกระทบใดๆ รายงานเศรษฐกิจที่สำคัญ XNUMX ฉบับของเดือน ได้แก่ ตัวเลขการจ้างงานและดัชนีราคาผู้บริโภค ได้รับการเผยแพร่แล้ว และแสดงให้เห็นว่าการเติบโตยังคงดำเนินต่อไป และอัตราเงินเฟ้อกำลังผ่อนคลายลง

ดัชนี Cboe VIX ซึ่งเป็นมาตรวัดการแกว่งตัวของราคาที่คาดการณ์ไว้ใน S&P 500 ซึ่งปกติจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับดัชนี — ปิดฉากเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่ประมาณ 18 จุด ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีที่แล้ว

นักลงทุนสถาบันได้ครอบคลุมการเดิมพันหุ้นสั้นของพวกเขาในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา และเมื่อต้นเดือนนี้ได้เพิ่มตำแหน่งสุทธิระยะยาวให้สูงที่สุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 การวิเคราะห์ข้อมูล CFTC ของ Ned Davis Research แสดงให้เห็น

“หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งกินเวลาราวสองไตรมาส เมื่อถึงเวลาที่เราไปถึงช่วงครึ่งหลังของปี ตลาดควรจะฟื้นตัวตามราคา” Ed Clissold หัวหน้านักยุทธศาสตร์สหรัฐจาก Ned Davis Research กล่าว “หากยังคงมีข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ดีอย่างต่อเนื่อง และหากรายได้ออกมาค่อนข้างดี คุณอาจทำกรณีที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์จะยังคงครอบคลุมตำแหน่งสั้นของพวกเขา ซึ่งจะเป็นเชื้อเพลิงที่ดีสำหรับการชุมนุมต่อไป”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP