กระดาษของเฟดพิจารณาถึงบทบาททางทฤษฎีของค่าตอบแทน ความสะดวกสบายในการออกแบบ CBDC

ความสำคัญของค่าตอบแทนในการออกแบบสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ได้รับการเน้นย้ำในเอกสารที่ออกโดยคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐเมื่อวันที่ 17 พ.ย. เอกสารนี้เป็นส่วนหนึ่งของชุดการอภิปรายทางการเงินและเศรษฐศาสตร์ของเฟด ความคิดเห็น วรรณคดีเชิงทฤษฎีเกี่ยวกับ CBDCs ในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่พัฒนาแล้วด้วยมุมมองเฉพาะต่อสหรัฐอเมริกา ดูที่ความเสี่ยงและผลประโยชน์ต่อระบบธนาคารในการแนะนำ CBDC โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มุ่งเน้นไปที่บทบาทของการออกแบบ CBDC ในการดำเนินนโยบายการเงินและค่าตอบแทน — นั่นคือ การจ่ายดอกเบี้ย — เป็นคุณลักษณะการออกแบบที่สำคัญ

ผู้เขียนพบ CBDC สามารถช่วยควบคุมการลดตัวกลางของธนาคารซึ่งเป็นผลมาจากการแนะนำ และสามารถช่วยในการจัดการงบดุลของเฟดได้โดยการทำให้การถือครอง CBDC มีความน่าสนใจมากขึ้นหรือน้อยลงเมื่อเทียบกับพันธบัตร ผู้เขียนสรุปได้ว่า "ค่าตอบแทนเป็นคุณลักษณะการออกแบบที่สำคัญที่ธนาคารกลางทุกแห่งต้องการพิจารณา" พวกเขาพูดต่อไปว่า:

“CBDC ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยจะทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน ค่าของมันจะถูกกำหนดเกือบทั้งหมดโดยความสะดวกที่จะให้ […] ในทางกลับกัน CBDC ที่ได้รับค่าตอบแทนจะน่าดึงดูดใจมากกว่าในฐานะที่เก็บมูลค่า และอัตราค่าตอบแทนสามารถใช้เป็นเครื่องมือนโยบายเพิ่มเติมได้”

ดอกเบี้ยสามารถเป็นสัดส่วน โดยแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์หรือเป็นชั้น โดยอัตราจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงโดยไม่เชิงเส้นเป็นเครื่องมือในการกำหนดนโยบาย เช่น เทียบกับขนาดของการถือครอง

ที่เกี่ยวข้อง NY Fed เปิดตัวโครงการนำร่อง CBDC 12 สัปดาห์กับธนาคารรายใหญ่

บทความนี้ยังถือว่าความสะดวกสบายเป็นคุณภาพของ CBDC ที่สามารถจัดการเพื่อวัตถุประสงค์ด้านนโยบาย:

“หาก CBDC ไม่จ่ายดอกเบี้ย การใช้เป็นที่เก็บมูลค่าจะถูกจำกัด […] ในสถานการณ์เช่นนี้ CBDC เปรียบเสมือนเงินสด และการใช้งานจะพิจารณาจากความสะดวกสบายที่มอบให้ เมื่อเทียบกับคู่แข่งที่ใช้เงินเป็น”