นักลงทุนสามารถเรียนรู้ที่จะอยู่กับเงินเฟ้อได้อย่างไร: BlackRock

“อัตราเงินเฟ้อที่สูงได้จุดประกายวิกฤตค่าครองชีพ สร้างแรงกดดันให้ธนาคารกลางต้องควบคุมอัตราเงินเฟ้อด้วยทุกวิถีทาง” ทีมงาน BlackRock Investment ซึ่งนำโดย Wei Li หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนระดับโลกกล่าว

ที่สำคัญ ทีมงานยังคิดว่า “[w]e กำลังจะมีชีวิตอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ” เนื่องจาก “วัฏจักรของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกินมาตรฐานของเฟดจะหยุดลงโดยที่อัตราเงินเฟ้อไม่กลับมาเป็นปกติเพื่อกลับสู่เป้าหมายอย่างเต็มที่ที่ 2% ในมุมมองของเรา ”

แบล็คร็อคอิงค์
บีแอลเค
-0.05%
is ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งดูแลเงินประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก BlackRock Investment Institute เป็นหน่วยงานด้านการวิจัย

ในขณะที่ทีมวิจัยคาดว่ารูปแบบการใช้จ่ายจะเข้าสู่ภาวะปกติและราคาพลังงานจะ “ผ่อนคลาย” ซึ่งจะช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่พวกเขายังมองว่าอัตราเงินเฟ้อ “ยังคงอยู่เหนือเป้าหมายนโยบายในปีต่อๆ ไป”

อ่าน: สับสนเกี่ยวกับสิ่งที่ทำให้เกิดเงินเฟ้อ? เมตริกนี้แสดงสิ่งที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น

เมื่อวันศุกร์ มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องการของเฟด หรือ Personal Consumption Expenditure แสดงให้เห็นว่าราคาเพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมกราคม เพิ่มขึ้นจากอัตรา 5.3% ในเดือนก่อนหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของกองทุนเฟดมาอยู่ที่ช่วง 4.25%-4.75% เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์ในปีที่แล้ว โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปลายเดือนมีนาคม เนื่องจากธนาคารกลางดำเนินการเพื่อให้ต้นทุนการกู้ยืมเข้าสู่เขตจำกัด

ด้วยฉากหลังนี้ ทีม BlackRock คาดว่าอัตราที่สูงขึ้นจะส่งผลต่อหุ้นเติบโต
อาร์แอลจี
+ 0.63%,
ลดมูลค่าของกระแสเงินสดในอนาคต แต่หนุนหุ้นมูลค่า
รุ่ย
+ 0.30%,
ซึ่ง “สามารถกลับมาไต่ระดับได้อีกครั้ง” ซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว (ดูแผนภูมิ) แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง และเศรษฐกิจสหรัฐฯ จบลงด้วยภาวะถดถอย

ตาม FactSet ดัชนีการเติบโตของ Russell 1000 เพิ่มขึ้น 7.1% ตลอดทั้งปีจนถึงวันจันทร์ ในขณะที่ดัชนี Russell 1000 Value Index เพิ่มขึ้น 1.4% ในช่วงเดียวกัน Nasdaq ที่เน้นเทคโนโลยี
COMP,
+ 0.63%
เพิ่มขึ้น 9.6% และ S&P 500
SPX,
+ 0.31%
เพิ่มขึ้น 3.7% ในปีที่แล้ว

“ในขณะที่มูลค่าในอดีตมีประสิทธิภาพต่ำกว่าที่มุ่งหน้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย เนื่องจากบริษัทที่ใช้เงินทุนสูงไม่สามารถตอบสนองต่อวัฏจักรที่เปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว เราคิดว่านั่นอาจแตกต่างออกไปในวัฏจักรเศรษฐกิจที่ผิดปรกตินี้” ทีมงานของ BlackRock กล่าว “มูลค่ายังคงน่าดึงดูดใจหลังจากพ่ายแพ้มาอย่างยาวนาน”

พวกเขายังชอบตราสารหนี้ของรัฐบาลระยะสั้น ซึ่งรวมถึง Treasurys ซึ่งอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น แต่ไม่ใช่พันธบัตรระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเทขายอย่างเจ็บปวดในตลาดเมื่อปีที่แล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามูลค่าของทั้งหุ้นและพันธบัตรสามารถลดลงควบคู่กันไป

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.918%
อยู่ที่ 3.9% ในวันจันทร์ ใกล้ระดับสูงสุด 4.2% ในเดือนตุลาคม แต่เป็นรอบ 2 ปี
TMUBMUSD02Y,
ลด 4.790%
อัตราดังกล่าวกลับมาที่ระดับ 2007% ในปี 4.8 โดยประมาณ

“ธนาคารกลางไม่น่าจะเข้ามาช่วยเหลือด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่พวกเขาออกแบบมาเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อให้เป็นไปตามเป้าหมายนโยบาย” ทีมงานของ BlackRock กล่าวถึงความพึงพอใจต่อ Treasurys ที่สั้นกว่า “หากมีสิ่งใดเกิดขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดคาดไว้”