เงินสดจ่ายมากกว่าพอร์ตโฟลิโอหุ้น-พันธบัตรแบบดั้งเดิม

(บลูมเบิร์ก) — นับเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสองทศวรรษที่หลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงมากที่สุดในโลกบางตัวให้ผลตอบแทนที่มากกว่าพอร์ตโฟลิโอหุ้นและพันธบัตร 60/40

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุ 5.14 เดือนเพิ่มขึ้นสูงถึง 2007% ในวันอังคาร ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 5.07 ซึ่งผลักดันให้สูงกว่าอัตราผลตอบแทน 2001% ของหุ้นและตราสารหนี้ของสหรัฐที่ผสมแบบคลาสสิกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 500 ตาม จากอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของดัชนี S&P XNUMX และดัชนี Bloomberg USAgg ของพันธบัตร

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นการเน้นย้ำว่าการคุมเข้มทางการเงินอย่างแข็งขันที่สุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ นับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 ได้พลิกโฉมโลกการลงทุนด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบ “ไร้ความเสี่ยง” อย่างต่อเนื่อง เช่น อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ใช้เป็นฐานในโลก ตลาดการเงิน.

การจ่ายเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดได้ลดแรงจูงใจสำหรับนักลงทุนในการรับความเสี่ยง นับเป็นการหยุดพักจากยุคหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำอย่างต่อเนื่องทำให้นักลงทุนหันไปลงทุนเก็งกำไรมากขึ้นเพื่อสร้างผลตอบแทนที่มากขึ้น โดยทั่วไปแล้วหลักทรัพย์ระยะสั้นดังกล่าวจะเรียกว่าเงินสดในการลงทุน

“หลังจากระยะเวลา 15 ปีที่มักถูกกำหนดโดยต้นทุนที่สูงมากในการถือเงินสดและการไม่เข้าร่วมในตลาด นโยบายแบบเหยี่ยวถือเป็นการให้รางวัลแก่ความระมัดระวัง” นักยุทธศาสตร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ นำโดยแอนดรูว์ ชีตส์ กล่าวในหมายเหตุถึงลูกค้า

อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินอายุ 5 เดือนเพิ่มขึ้นสูงกว่า 14% ในวันที่ 16 ก.พ. ทำให้เป็นข้อผูกมัดของรัฐบาลสหรัฐฯ แห่งแรกที่ต้องไปถึงเกณฑ์ดังกล่าวในรอบ 4 ปี อัตราผลตอบแทนนั้นสูงกว่าในตั๋วเงิน XNUMX เดือนและหนึ่งปีเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงของการต่อสู้ทางการเมืองเกี่ยวกับวงเงินหนี้ของรัฐบาลกลางเมื่อถึงกำหนด

เรื่องราวดำเนินต่อไป

อัตราผลตอบแทน 60/40 ก็เพิ่มขึ้นเช่นกันเนื่องจากหุ้นถูกลงและอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้น แต่ไม่เร็วเท่ากับตั๋วเงิน T ตั๋วเงินอายุ 4.5 เดือนพุ่งขึ้น 1.25 เปอร์เซ็นต์จากปีที่ผ่านมา ซึ่งให้ผลตอบแทน 10 เปอร์เซ็นต์มากกว่าธนบัตรอายุ XNUMX ปี

อัตราที่สูงของคลังระยะสั้นกำลังสร้างแรงกระเพื่อมในตลาดการเงินตามข้อมูลของชีต ได้ลดแรงจูงใจสำหรับนักลงทุนทั่วไปที่จะรับความเสี่ยงมากขึ้นและเพิ่มต้นทุนสำหรับผู้ที่ใช้เลเวอเรจหรือยืมเงินเพื่อเพิ่มผลตอบแทน เขากล่าวว่าได้ลดผลตอบแทนจากการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินสำหรับนักลงทุนต่างชาติ และทำให้การใช้ออปชันในการเดิมพันหุ้นที่สูงขึ้นมีราคาแพงขึ้น

การลงทุนในหุ้นและพันธบัตรก็เป็นเรื่องที่ท้าทายเช่นกัน หลังจากเริ่มต้นปีอย่างแข็งแกร่ง พอร์ตการลงทุน 60/40 ได้ยกเลิกกำไรส่วนใหญ่เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งจำนวนมากกระตุ้นให้นักลงทุนเดิมพันกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดที่สูงขึ้น ทำให้เกิดการเทขายหุ้นและพันธบัตรพร้อมกันในเดือนนี้ กลยุทธ์ 60/40 กลับมาที่ 2.7% ในปีนี้ หลังจากที่ร่วงลง 17% ในปี 2022 ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 ตามดัชนีของ Bloomberg

– ด้วยความช่วยเหลือจากอเล็กซานดรา แฮร์ริสและวิลดานา ฮัจริก

(อัปเดตด้วยอัตราผลตอบแทน 10 ปีในย่อหน้าที่เจ็ด)

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP